摘        要       
本文采用协整理论及基于 VAR 的 Grange        因果关系检验与冲击反应函数方法对国内
外燃料油价格关联度及走势作建模分析。单位根检验显示，选取的样本序列均为 I(1)。Granger
因果关系检验显示：美原油期货价格，新加坡 180        燃料油现货价格、美元汇率变量为燃料油期
价的 Granger 原因；上海燃料油期货价格是黄埔现货价格的单向的 Granger 原因，期货价格对
现货价格具有发现作用。最终作出的长期协整方程显示：美原油期货价格，新加坡 180 燃料油
现货价格、欧元汇率与上海燃料油现货价构成长期显著的均衡关系。美原油期货价格对沪燃料
油期价的弹性为 0.74；新加坡 180 燃料油现货价格对沪燃料油期价的弹性为 0.59；欧元汇率对
沪燃料油期价的弹性为 0.84。从最终建立动态模型来看，模型有较好的拟合及预测精度。因此，
该模型对沪燃料油期价风险控制具有较好的参考作用。
关键词        燃料油        协整检验   VAR          冲击反应