美元走强给全球经济带来下行压力。

支持削弱美元的贸易政策风险很高。

“智能货币”已经为2020年美元疲软做好了准备。

通货膨胀是世界经济复苏之路中缺失的一个要素。这并不是说通货膨胀本身是可取的，而是一剂健康的通货膨胀（以美元贬值的形式），使发展中国家对大宗商品的依赖性进一步增强。今天我们将与KlipC的风控总监Philip Nucci讨论2020年美元疲软对经济发展的影响。Nucci先生认为，世界发展中经济体的健康需要美元走弱这剂良药。

如果说2019年全球经济不稳定有什么成果的话，那就是美元的走强。许多投资者都在寻找避风港，来抵御本国货币的疲软。全球避险风潮的主要受益者之一是美元，在过去10个月中有8个月美元升值。这也许最好地反映在下面的Invesco DB美元指数看涨基金（UUP）的图表中。

2019年由于许多发展中国家的经济普遍疲软，美元确实成为了全球的避风港。新兴市场阿根廷在今年的一部分时间内处于衰退之中，直到最近才摆脱衰退，而巴西则勉强避免陷入其中。在许多新兴经济体中，疲软仍然比比皆是，而美元走强也无济于事。

​然而，不仅仅是新兴国家在今年表现出了疲软。随着2020年的临近，一些发达国家也处于衰退的边缘。据KlipC的总经理Andi Duan表示：“如果世界各国央行的货币政策刺激失败，那么香港、英国、德国、意大利甚至日本在未来几个月内都可能陷入衰退。”

这种普遍疲软的部分原因是，本国货币的疲软给发展中国家的资本市场带来了过度的压力。随着美元的升值，新兴市场货币已跌至数十年以来未曾见过的水平。看看巴西实际货币最近已跌至历史低点，而阿根廷比索也在大幅下跌。随着美元升值，发展中国家的货币往往会走软，因此不难看出为什么美元升值会给新兴市场带来压力。

可以说，今年唯一阻止全球衰退发生的是世界主要央行同步降息。1997-1998年美元的坚挺成为新兴国家的祸根，而这次几个国家实际上的负利率，有助于支撑大宗商品价格低迷和货币疲软的新兴经济体。


鉴于美国和全球经济面临巨大的政治和经济风险，投资者预计，来年美元会出现一定程度的贬值。尽管亚洲股市和新兴市场股票基金将受益于2020年的美元贬值，但投资者应继续关注今年股价已经显示出强劲势头的美国跨国公司。那些在全球范围被曝光的美国大型公司，将标准普尔500指数（SPX）推向新高，也从美元贬值中受益更多，因为这将利于促进出口。归根结底，美元走软将提振新兴市场，同时也将为国内经济带来一定程度的健康通胀。