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人民币升值不能解决美国贸易逆差问题

        从经验事实上看，据中国商务部副部长钟山，“从2005年到2008年，人民币对美元升值21%，但中国对美贸易顺差每年增长20.8%。”可见，人民币升值并未起到改善美国对中国贸易逆差的作用。现有经济学理论上的解释是，人民币升值之所以不一定能够缓解美国贸易逆差，在于忽略了对弹性系数的考虑。“人民币兑美元升值，美国进口的中国货量会减少，但购买中国货的总支出可能减少也可能增加。关键是美国人对中国货的需求弹性系数。”（张五常《弹性系数与贸易逆差》，见其新著《货币战略论》）把问题归结于美国需求缺乏缺乏弹性，从而将贸易逆差上升归于价格水平的上升恐怕是对美国进口中国货量并不随人民币升值而减少事实的漠视吧？也正是基于这样的理论教条，才有CWSJ刘罡编辑这样似是而非的认识：“人民币兑美元汇率事实上处于固定状态，那么把这一固定汇率调高或压低则未必会对中国的进出口产生持续性影响。”
        人民币升值并不能改变美中两国生产成本（主要是劳动力成本）上的悬殊差距——“我国工人的小时工资不到美国工人的5%”——这才是问题的根本所在。可见，美国贸易逆差的问题，本不在汇率问题上。
        假设人民币大幅升值，中国出口美国的商品会大幅提价到美国可以在本土以20倍的成本生产吗？绝对不会。可以较为确定的是，中国的出口加工企业面临一轮破产狂潮。而这样的国际产业分工角色将由东南亚等更低成本的发展中国家代替。美国的贸易逆差只会是变换新的对象而已，而不可能得到解决。这点也是张五常反对人民币升值的主要原因之一。

美国“醉翁之意不在酒”

        既然如此，美国方面为何还要逼人民币升值呢？个人认为是出于两方面的考虑：（1）基于国内政治压力，为国内经济复苏与就业增长做出政治上的努力，为自己造造势。（2）美国定量宽松货币政策使得美联储如今已“开始描绘信贷紧缩政策蓝图”，以备美国一旦经济复苏企稳市场流动性过剩造成又一轮国内通胀。而逼迫人民币升值，威胁要将中国立为“汇率操纵国”，更具深层的用意是：敦促中国解除外汇管制，促使美元外流，以缓解美国国内将来的通胀压力。

中国应对措施

       1. 短期措施：主动削减进口关税，改善中美贸易不平衡状况。既能不落美国以口实，同时又能增进本国国民福利。值得欣慰的是，“中国正在考虑采取一些新的措施鼓励进口，比如下调进口关税、调整关税结构，以及促进进口便利化等”，释放了中国在这方面有所动作的信号。
        2.长期战略：调整汇率政策，推行人民币国际化。保持人民币币值稳定同时，要逐渐建立起中国独立的货币体系，从货币制度之根本上打破人民币紧盯美元的僵局，也就是重新下锚，摆脱对美元的依赖。同时通过推行人民币国际化，加强人民币在国际尤其是发展中国家的流通、储备地位。
        3.根本措施：降低外贸依存，扩大国内需求。（1）基于国内目前不容乐观的经济形势，给予私人投资适当的税收减免，鼓励内地投资和资本形成，消化出口转移的产能。在中国，投资依然是，并将长期是中国经济增长的主要方式。（2）可考虑设立市场转向基金(Market Diversion Fund)，打通国内市场渠道，促进出口转内销，加强沿海-内地经济联动合作。