宏观经济八大预判-2

预判二：
三大需求总体趋稳，中国经济彰显韧性

出口增长前低后升，进口增速低位反弹。但是全球经济增长动力减弱，导致出口增长仍会面临一定压力。预计2020年上半年出口增速较低，下半年有所回升，全年增长0.5%。需求状况未见显著改善，但是鼓励进口力度加大，低基数效应显现，促进进口增速回升。

投资增速小幅回升，不同类别投资增速升降互现。专项债额度扩大，加大地方政府激励考核以消除不作为现象，将促进基建投资逐渐回升。由于基建投资基数已经很大，严控债务杠杆、防范地方政府债务风险，仍将制约基建投资回升力度。预计2020年基建投资增长7%。在降低制造业增值税率、降低融资成本的作用下，制造业经营成本将降低、投资预期改善。2020年预计整体投资增速回升到5.6%左右。

消费增长保持平稳，汽车消费止跌回正。影响消费的主要因素是居民杠杆上升和收入增长减速。我国居民部门杠杆水平持续攀升，比2012年翻了一倍。城镇居民实际可支配收入将制约消费支出能力。随着大量房地产开发投资逐渐竣工，房地产相关领域消费增速有望回升。汽车类消费增速可能回升到小幅增长状态。稳消费的中长期政策对刺激消费缓慢发挥作用。预计2020年增速基本保持平稳。