我举个例子把大致意思说一下，首先假如中国ZF持有100美元美国一年期债券，假如当时的汇率是1：8，即中国以800人民币买了一百美元，如果汇率不变，利息先忽略不计，则，一年后美国ZF用一百美元归还给中国，而因为美国国债是以美元计价的，所以到期后，美国只管付一百美元给中国即可，至于中国给拿到美元在外汇市场上换多少人民币则是中国ZF的事。假如人民币升值，即人民币“值钱了”，再假如一年后人民币兑美元是1：6.8，则一 年后 美国ZF还是归还一百美元，但中国ZF拿到的这一百美元在外汇市场上却只能换680人民币，也就是说，相比于汇率不变的情况下，中国ZF亏了120元，反过来说，即美国ZF债务减轻了120元人民币
中国现在外汇储备2万多亿美元，且大部分是美元国债。所以，如果人民币升值的话，不单单中国外贸收到很到影响，就是中国账面上的钱也会无声无息的蒸发掉很多的，而这些外汇是我们用一船船衬衣和鞋子换来的啊。
所以，人民币升值要慎之又慎，谨防日本的前车之鉴。（《广岛协议》是日本陷入的长达十年的衰落，而协议的核心就是让当时的日元大幅度升值，被世人称之为“迷失的十年”)

中国购买的美国国债并非全部从美国本土购买，应该部分从欧洲购买和出售。国债到期与否不影响交易，盈亏由收益率决定。国债到期国家无条件兑付，即使美国也不敢违约。