债务周期的几个阶段：
1. 周期的早期阶段。这时贷款是很健康的，而且大家都能还款。

2. 泡沫。这时候贷款非常繁荣，银行就放松了放贷标准，就像开晚宴一样，借债花钱，觉得自己很富，然后又还不上，这就产生了问题。我们要懂得如何识别一个泡沫期。有可能你会被泡沫冲走，或者在泡沫阶段你要抛售，而不是在泡沫阶段购买。很多投资者被泡沫影响，一遇到泡沫就兴奋，他们认为这是很好的时机，借钱买，而且这是一个不断自我循环的过程。如果资产价格上升的话你就更富了，银行借你更多的钱，你就更兴奋，就会买更多，所以泡沫是不可持续的，要计算一下现金流，这是非常关键的。

3. 顶部。因为债务太多，必须要还债，是我们要关注。我们要看一下债务额占收入的比例，通常央行会收紧利率，会放缓经济。

4. 萧条。央行会采取措施，不能再放松货币政策了，这就发生了变化，就像2008年出现的问题。除美国外，我们还看到其他国家出现了同样的问题。有时候在这个阶段会出现汇率贬值。

5. 有序去杠杆。

6. 无序的推绳子。

7. 无常化。