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东方证券 李淑花
目录：目 录
盈利预测......................................................................................................... 4
投资要点......................................................................................................... 7
经营理念发生质的变化，业绩强劲反转..............................................................................7
公司管理层及时转变经营理念............................................................................................7
渠道库存清理完毕，业绩反转已成定局..............................................................................8
2005 年之前：业绩下滑，管理层更迭 8
2006 至2007 年：经营策略较为激进，不利于长期发展 9
2008 至2009 年：改变策略，业绩进入底部，反转在即 10
资产整合预期渐明............................................................................................................11
公司有丰富的外资合作经验..............................................................................................12
王老吉药业：失之东隅，收之桑榆 12
合资提升广州医药公司竞争力 13
老字号历史悠久 14
王老吉：凉茶的代名词 14
陈李济：我国现存最古老的中药老字号 15
敬修堂：敬业修明，广施妙药 16
潘高寿：产品结构多元化发展 17
产品线极其丰富，未来增长点众多...................................................................................18
公司概况....................................................................................................... 19
股权结构明晰...................................................................................................................20
广州药业是一家典型的资源型企业...................................................................................20
医药工业..........................................................................................................................22
医药商业..........................................................................................................................22
公司未来看点众多......................................................................................... 23
王老吉：有望重拾快速增长..............................................................................................23
中一药业：消渴丸仍是主要增长点...................................................................................25
糖尿病用药市场潜力巨大 25
消渴丸未来几年有望保持快速增长 26
其他品种前景看好 27
拜迪生物：狂免疫苗有望成为新增长点............................................................................27
奇星药业仍有很大潜力.....................................................................................................27
医药商业未来仍热值得期待..............................................................................................28
投资建议....................................................................................................... 29
分析师承诺 31
投资评级说明 31