证监会近日发布修改后的再融资新规，显著放宽了对主板（中小板）、创业板上市公司定向增发股票的监管要求，具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面的放松。

这将会对未来A股带来哪些影响？

近几年定增市场持续萎靡主要是因为减持退出周期过长，折扣安全垫与过去相比被大幅摊薄，在这种情况下，套利空间在逐渐缩小，投资盈利性下降，因此导致发行难渡上市，定增在融资效果并不理想。而在最新的再融资规定中，这些问题都得到了修正，发行条件精简，优化非公开制度安排支持上市公司引入战略投资者，延长有效期为上市公司提供了更加灵活的发行窗口期。

此次正式修订的新规与征求意见稿相比变化不大，基本保留了核心条款，比如开放价放到8折等，但与征求意见稿相比，新老划断方式有所改变，征求意见稿中，已经取得批复的公司适用老规则，未取得批复的适用新规则。而正式适用范围以再融资申请是否完毕为分界线，再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则。正式规定中新老划断进一步放松，体现了新规在最大程度上支持企业融资。

对于市场而言，再融资新规对创业板，特别是我们推荐的大创新科技成长类更为受益。相对于主板、中小板而言，相对更为受益的是创业板。同时，目前看，科创板沿用此前科创板自身的再融资规定，不适用于本次新规。融资方面，IPO继续扩大，定增迎来向上拐点。创业板改革和科创板稳步推进，有望带动IPO提升。2019年10月并购重组政策修订，对创业板借壳以及配套融资的相关政策有所放松，再加上再融资定价和减持规则拟放松，有利于带动定增市场回暖。

对于上市公司而言，目前疫情导致企业现金流压力增大，并且这种影响具有持续性。作为上市公司的直接融资工具，再融资的重要性提升，叠加政策红利，上市公司一定会抓住这个窗口期，项目数量将提升。

对于产品端来说，过去两年定增市场的融资规模已经下降了许多，去年上半年A股上市公司完成定增125次，募资规模3119亿，完成规模在2018年已经大幅下降的基础之上，又下降了15%。此次的再融资新规可以说是一种全面性放松，过去很多不符合规定的公司定增业务又可以做了，而且这些公司往往更缺钱，更需要投行服务，所以不管是券商的投行服务，还是公私募基金，都有业务可以做。