三种市盈率表面上只是计算口径的不同——

静态市盈率=股价/2019年的每股收益

动态市盈率=股价/2020年预测的每股收益

TTM滚动市盈率=股价/最近四个季度总每股收益

但背后是价值投资最本质的内容，更与投资系统有直接的联系，代表不同的投资期限、投资理念、赢利模式。

动态PE与静态PE的第一层关系：预测增长率。从动态PE提升到次年静态PE之间的过程，也是你这一年持有的预期收益。

动态PE与静态PE的第二层关系：价值实现。对不确定的折扣，而这个折扣消除的过程，可以观察另一个指标——TTMPE。

三种市盈率的第三层关系：代表了企业的三个经营时点，和投资的三个时间因素。静态PE是你的起跑线，动态PE是你的终点，TTMPE是你现在所处的位置，你的收益完全取决于企业的经营收益。

这个理论虽然过于理想化，但它包含着一个重要的交易原则：基于价值投资的交易是一个有目标有计划、可预测可复盘的理性行为，就好像经营一家公司，而非一次不可知的博弈行为。

在实际的投资中，这三种市盈率重要性并不完全一样。

如果你是中线投资者，三个月到半年，其实就是投下一季报表的业绩增长，那你最需要关注的是滚动PE。

如果你是持股周期一年以上的长线投资者，那动态PE就更重要。

但无论是中线还是长线，静态PE都很重要，过高的静态PE需要高增长的业绩去消化，而且很长时间内都在你的买入成本区间震荡为主。