疫情过后，钱从哪里来？恐怕没有人比香帅，更适合回答这个问题。
香帅本名唐涯，著名的金融学者，年纪轻轻当上北大光华金融系副教授、博士生导师。
她在《得到》开课。《香帅的北大金融学课》，长期位居榜单前三。
对她来说，有两个江湖。
一则，读古龙金庸，风流武侠梦；二则，置身金融眼，站在高处，重新解读财富。
她曾带着调研团队，走遍数十个城市，收集3亿条数据，推出《中国财富报告》。数据覆盖了368座城镇、横跨2900个县区，解读了14亿人最关心的财富问题。
疫情之下，正和岛专访了这位金融女侠。
她对中国增长的重新思考，对个人财富基本盘的深度解读，发人深省。
口 述：香帅 著名金融学者、香帅数字金融工作室创始人、“香帅的金融江湖”公众号创始人
采 访：林红瑜
来 源：正和岛（ID：zhenghedao）
一场疫情，不可能改变中国经济长期的走向。
宏观政策都是短期，增长战略才是长期。
中国增长的内生动力是在的。我是长期乐观派。如果一场疫情就改变这个趋势的话，经济就不在轨道上了。
但从短期冲击的角度，我确实没有那么乐观。
拐点不会这么快来，底部效果还没涌现
不要以为拐点会这么快就来。全国各地数据，没有大家想象的那么乐观。
我们现在估计，第一季度GDP增速差不多会腰斩，衰减到3-4%之间。大概到4月初可以看出来。
可能有人会松一口气，经济活动全停摆了， GDP好像也没有掉得那么厉害。
实际情况是，很多中小微企业会停摆。比如说现在复工已经达到90%，或者70%，这些数据是要狠打折扣看的。
像河南江西，劳动力输出的大省，不久前都处于高度封闭的状态。很多地方明面开工了，但实际上开工率远远不足。
原来工人500个，就回来50人、100人，你告诉我它生产能力是多少？
现在不是底部，很多效果还没涌现出来。
病痛效果都是滞后的。企业现金流的压力和考验，3月份还会比较严重，才会更加感受到切肤之痛。大家慢慢复工了，就松一口气，这不太可取。
经济的马达，还没有真正意义上启动
很多人对经济数据的解读充满误读。
比如说从消费者价格指数看出“通胀压力”，实际上中国现在面临的是通缩压力。
换句话说，中国面对的是经济过冷的问题。
CPI 为什么破5%？主要是猪肉的连锁影响。
2018年开始非洲猪瘟，猪肉价格上涨，接着替代消费传导到羊肉、牛肉、鸡肉上，再加上春节前后的冲击，导致整个食品价格上涨比较快。
但是去除掉食品和能源，1月份核心CPI1.5%，低于2%的合理水平。说明了什么？
工业生产没有起来。经济的马达，还没有真正意义上启动。
这也意味着货币政策、财政政策上还有一些空间，还需要加大资金支持的力度。
一月份社融超预期，这是瞎说
一月份的社融数据出来以后，一片人叫好，我都不知道怎么回事。有人说一月份超预期，这是胡说八道。
社融超预期的部分，新增的贷款部分，都来自于地方债、政府债券。去年是1300多亿，今年同期是7000多亿，你想增长了多少倍？
企业贷、信贷是下降的，大家预期不好，不愿意投资，信贷上不来。
现在要等疫情慢慢稳定，预期慢慢稳定下来。这也要求保持宽松加码，要保持一定的力度，扭转大家比较悲观的预期。
现在房地产也起不来。中国1月份拿地数据，是去年同期的20%，2月份一定会更惨。
从经济快速拉动的角度，房地产和基建的拉力最大，全世界都这样，这不是“中国规律”，而是经济规律。
现在售楼处都基本停摆，现金流没有了，房地产商就不拿地，整个信贷就会直线往下拽。
效果还没有显现出来。等二月的信贷数据出来以后，大家可能会对实际的经济冲击更清晰，会丢掉一些不切实际的乐观。
资本市场根本不是恐惧，是太亢奋
资本市场没有弥漫着恐惧，现在是亢奋情绪。
最近新开户数量比较多，又涌入进去。疫情之后，大家预期政策要刺激经济，放水、降准、降息，情绪就慢慢上来，刺激更多人。
资本市场，长期看增长，短期看政策，超短期靠情绪。
永远不要低估市场的力量。你能够想得通的事，资本市场也想得通。
今年整个资本市场是向好的，这是我们在去年年底就做出的判断。
疫情以后，加强了这个判断，但是要担心资产价格脉冲式的涨跌，就是短期内涨得太猛，将所有的涨幅都消耗殆尽。
现在市面上的资金也比较宽松。但这并不意味短期没有回调的压力。
前几天我看着颤颤巍巍，创业板已经超过了2017~2019年的高点。情绪一反转，又会跌下去。（采访时2月27日，至3月9日创业板综合指数下跌4.04%）
从中长期看，今年资本市场还应该有一定的空间，可能会波折向上，到底有多少空间，也很难讲。
目前我有点担心，这种情绪过于亢奋和激动，会把本来今年很好的向上涨的势头，比较快地消耗殆尽。
疫情没有改变房价上涨下跌的任何逻辑
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