1 论文标题
《三类股东与企业经营绩效——来自新三板的经验证据》
2 作者信息
罗党论 谭衍俊
3 出处和链接
《财务研究FINANCE RESEARCH》2019年第2期（总第026期）
4 摘要
三类股东指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划，是新三板的重要投资者，但由于其IPO 时穿透核查的要求，含三类股东企业的上市进程受到影响，从而产生了三类股东问题。为此，一些企业不得不高价清理三类股东。基于三类股东与企业经营绩效之间关系的视角，本文研究这样的问题：首先，三类股东是否具有显著的选股能力？本文以2014~2016 年新三板挂牌企业为研究样，通过混合截面数据的logit 模型回归，发现三类股东有较好的事前筛选能力，含三类股东企业相比对照企业有更好的盈利能力和成长能力。其次，本文采用倾向性得分匹配方法进行样本配对，利用双重差分模型进行回归分析，在控制了其他可能的因素后，发现三类股东问题对企业的经营绩效有负面影响，使得含三类股东企业的盈利能力和成长能力的优势减弱。据此，本文认为三类股东在新三板市场具有存在的价值，三类股东问题需要得到妥善的解决，并就三类股东相关政策的完善提出了建议。
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三类股东与企业经营绩效_来自新三板的经验证据_罗党论.pdf
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