1、市场风格切换迹象显现

庄正从近期的基金市场走势看，由于大盘股持续走强，中小盘股开始走弱，市场风格由中小盘向大盘切换的迹象越来越明显。庄正在统计数据显示，以周为频率的大盘股指数上证超大盘指数超越沪深300指数、中小板综指、申万创业板指数的频率正在增加，幅度也在加大。

当下比较有可能发生市场风格的切换，是因为：首先，欧洲债务危机可能引发系统性风险，货币管理当局可能减少流动性收缩；其次，二、三季度宏观经济面临从高点的回调，前期房地产等宏观调控政策也需要静待见效；再次，农行等大盘股上市，管理层需要营造一个良好的市场氛围。
从风格轮动周期看，市场的中小盘风格从去年8月至今以持续大半年之久，也面临风格切换可能。根据庄正经验数据显示，市场风格轮动过程中，大盘风格持续时间和小盘风格持续时间的比通常是1：3，即1年之中会有1/4长的时间大盘股票要比中小盘股票市场表现更好。

2、市场风格切换，基金业绩持续性减弱

市场风格切换，会导致基金业绩排名出现较大变化。笔者统计了自2009年以来在不同市场风格下股票型基金的业绩排名，统计结果如下。图中各色块不同的排序表示前一阶段市场风格前1/4、前1/4-1/2、后1/4-1/2、后1/4的基金在下一阶段市场风格中不同的市场表现。

中小盘市场风格 中小盘市场风格 大盘风格 中小盘风格 大盘风格 中小盘风格 中小盘风格
20081107        20090327      20090612  20090801  20090926 20091024   20100206
-20090109       -2090527      -20090731 -20090925 -20091023 -20091127 -20100409

****图中红色块代表前一阶段市场风格中排名前1/4的基金业绩平均，粉红色块表示前一阶段市场风格中排名前1/4到前1/2的基金业绩平均，淡蓝色块表示前一阶段市场风格中排名后1/2到后1/4的基金业绩平均，蓝色块表示前一阶段市场风格中排名后1/4的基金业绩平均。
统计结果显示，在相邻两个时间段，相同的市场风格下基金业绩排名变化不大，基金业绩具有一定的持续性；但在市场风格转变的情况下，相邻两个时间段的基金业绩排名会发生较大变化，基金业绩持续性显著下降。

3、基金如何配置——适当增配大盘价值型基金

在市场风格转变之后，投资者如果再根据过去一个段时间排名靠前的基金来配置基金的话，可能得到与期望的结果相反的结果。因为此时排名靠后的基金反而可能成为市场风格转变后的领头羊，而风格切换前排名靠前的基金反而可能跑不动了。
近期由于大盘股票开始上涨，前期表现低迷的大盘价值型基金表现突出，笔者认为大盘价值型基金业绩可持续性较强，投资者可适当增配大盘价值型基金。规模较大基金的基金经理因为要考虑组合的流动性，通常也会倾向于配置些大盘价值型股票，这类基金值得关注。
通常大盘价值型基金经理会更加关注的上市公司资产负债率、市盈率、市净率等价值指标。市场上比较最著名的大盘价值型基金有邓晓峰管理的博时主题、易阳方管理的广发聚丰、杨毅平管理的长城品牌优选和冯刚管理的华宝兴业大盘精选等等。

后记：

有投资者可能会认为，市场太过变幻莫测，未来一段时间市场的涨跌都很难判断的情况下，判断市场什么时候风格的切换很困难，更逞论市场风格切换之后基金要怎么配了。庄正同意他的观点，所以本文的重点不是要去求证市场风格是不是已经转变，而是重点想看看在市场风格转变的情况下，基金的业绩排名变动情况，看看基金在风格转变的市场情况下，业绩持续性怎样。

庄正相信市场涨跌，以及风格转换等背后存在着周期性的规律。投资者可能局限于所掌握的工具（例如指标、公式、方法等），对这些规律知之甚少，但成熟老练的投资者一定要对这些规律有充分的认识，并对这些规律发生作用时自己的投资标的——基金，它的业绩排名变化规律有足够认识。

基金文章转自：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4fdfc4e90100iffd.html