随着COVID-19的响应，全球领导人关闭了全球经济的大部分部分，股票市场一直在剧烈旋转。可以肯定地说，全球衰退已经开始，美国也处于衰退之中。此外，随着投资者试图了解这可能对他们的投资组合意味着什么，人们的担忧加剧了。股票损失可能会像2008年一样多吗？这很有可能。我们可以从过去的衰退中学到什么来帮助这次？好多 为了解决这些问题，我们将研究从70年代中期开始的过去六次美国经济衰退期间的股票表现。

下图的注释：经济衰退为灰色阴影，股票使用道琼斯工业平均指数，股息不包括在内。

2008年大衰退

开始：2007年12月1日

结束：2009年5月31日

这次衰退带来了自大萧条以来最严重的经济收缩。受房地产泡沫破灭的推动，美国股市一开始就仅被高估了2.7％。尽管如此，股票继续下跌，最终从高峰到低谷下跌了53.78％。截至收盘时，股票已经弥补了损失的约14％，使经济衰退从2007年10月9日的峰值（A-1）下跌了40％。

其他值得关注的项目包括2008年11月20日（A-3）的VIX更高收盘价80.86。VIX衡量标准普尔500指数在未来30天内的预期波动率。在此期间，美国10年期美国国债的收益率也跌至历史更低点，从2007年6月12日的5.26％下跌至2008年12月18日的2.08％（A-2），跌幅近70％。

经济衰退-2008

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2001年经济衰退

开始：2001年3月1日

完：2001年10月31日

经济衰退相对温和。它始于技术泡沫破裂后的13个月，持续了八个月。经济衰退结束前六周发生的911悲剧使情况更加恶化。

在这次衰退中，股票两次触底，分别是3月24日和9月21日（B-1）。跌至更低点后，道指上涨了约16％，然后再创下新低。直到2002年10月9日，即衰退将近一年后，股票才跌至谷底。从2000年1月14日的峰值到2002年10月9日的更高谷，股票下跌了约38％。

在衰退开始前大约一年，股票被高估了49％，创历史新高。当经济衰退开始时，由于科技泡沫的破裂，这种高估已降至9.5％。衰退一年后，股票被低估了约33％，为美国历史上最长的经济扩张和牛市奠定了基础。

2018年1月26日，股票被高估49.4％，打破了之前的纪录。短短两年后，即2020年2月19日，股票价格被高估了58.9％，创造了另一个纪录。

尽管在这次经济衰退期间，VIX飙升至43.74％，但在结束时上涨了甚至更高（B-3）。十年期国债也小幅下跌（B-2）。

2001年经济衰退

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1990年的经济衰退

开始：1990年7月1日

结束时间：1991年2月28日

1990年的衰退持续的时间与2001年的衰退相同，但更为严重。在过去八年中，股票趋势呈上升趋势，在衰退开始后的两周达到顶峰。经济衰退初期，股票下跌，下跌了26％，直到1990年10月11日触底（C-1）。在这十年中，股票市场飞涨，直到2000年3月科技泡沫破灭为止。

此时的恐惧指数（VIX）仅成立了几个月，并于1990年8月23日达到更高点36.47（C-3）。10年期国债也小幅下跌（C-2）。

1990年衰退

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1980年经济衰退：1980年1月1日至1980年6月30日

1981-82年经济衰退：1981年7月1日至1982年10月31日

1980年代初出现了两次衰退。在期间，股票下跌了8.0％（D-1）。在第二个阶段，股票下跌超过23％（D-1）。美联储主席沃尔克（Volker）抑制通货膨胀后，库存飙升，繁荣回升。在每种情况下，十年期美国国债收益率在衰退期间都下降（D-2）。

经济衰退-1980年和1982年

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1973-75年衰退：1973年11月1日至1975年2月28日

这次衰退是历时最长的一次。由于欧佩克对美国的禁运而引发，这也是股市表现最差的之一。从衰退开始到谷底，股票下跌了约43％，而当年1月11日开始下跌时，股票下跌了49％。

经济衰退1973-75

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我们可以从过去的衰退中学到什么教训？

·股票可能上升，进入衰退。

·在经济衰退期间，股票总是下跌。

·在衰退结束之前，股票倾向于上涨。

·经济衰退期间股票下跌的程度受其持续时间，严重程度以及股票开始估值的影响。

·股市中某些更好的日子发生在熊市期间。

在大萧条时期，股市达到顶峰后，在两个月内下跌了48％，到1930年4月中旬收回了一半的亏损，然后在两年多一点后跌至1932年7月8日的更低谷。总损失为89.2％，直到25年后的1954年11月23日才超过1929年9月3日的峰值。

这次有多糟？股票表现与公司收益紧密相关，而公司收益又与经济活动密切相关。在目前的情况下，经济活动将比我们一生中看到的任何情况都要糟糕。因此，库存量可能会比2008年经济衰退期间下降幅度更大或更多。尽管没有人会碰上水晶球，但鉴于全球和美国经济停摆，我们可能会看到自1930年代以来最糟糕的时期。