本文参加第三届中国经济学年会（上海）
全球外汇套利理论和方法
马明
曾在首届中国经济学年会（北大）金融组演说，
论文入选《经济学季刊》年会论文专辑
金融学
国际金融方向
或国际经济学
国际金融方向
全球外汇套利理论和方法
马明*
(国家体改研究所, 北京)
摘要: 全球外汇市场中是否存在外汇套利，传统判断方式是识别三
角套汇机会是否存在。本文将三角套汇识别推广到识别任意N种货币中
是否存在套汇机会。N种货币之间的相互比价形成真实的汇率矩阵A，
而汇率矩阵有一些特殊属性: 它的最大特征值lmax可以揭示是否存在套
利机会，而对应特征向量G=[g1, g2, . . gi, . . . gn]T则可以用来表示“虚拟
金本位制度”下各种货币的含金量。通过特征向量之间的对比我们可以
构造出无套利（Arbitrage Free Benchmark）的基准汇率矩阵B，将真
实汇率矩阵A同基准汇率矩阵B比较，可以得出价值评估矩阵C=A/B, 指
明在各个外汇市场各种货币低估或高估的程度从而指出最优套汇路径。
由于首次赋予了汇率矩阵的特征值和特征向量以经济学的含义，并建立
了直观的套利曲面的概念，将抽象理论形象化。最后通过例子说明以上
的理论及识别套利路径的方法。
关键字：外汇汇率 套利资产定价
JEL： F31,

这是射门呢玩艺儿啦，如果不讲清楚，就删掉此帖。

怎么也要来个简介之类的吧