本篇深度报告的研究主体为中国以外的主要生产国，基于疫情与相关措施对上述经济体的冲击， 透视宏观和行业层面的变化， 并给出相关的投资建议。

 印墨两国疫情严峻，东盟内部分化明显
印度、墨西哥疫情严峻， 越南防疫效果较好。 就目前情况看，工业大国中，印度、墨西哥的疫情最为严重， 东盟内部明显分化，其中印尼、菲律宾两国疫情堪忧；新加坡、马来西亚的疫情也较为严峻；泰国有所好转； 越南、柬埔寨、文莱、老挝疫情基本可控；缅甸则宽幅震荡。另外，气候条件有利于位于北半球低纬度的印度、 墨西哥与东盟的疫情防控。 从防疫情况看，各国内部存在差异。 越南防疫工作非常出色，泰国防疫也效果显著，马来西亚疫情也处于相对稳定的状态。新加坡有丰富医疗资源支撑。但是，墨西哥、印尼的防疫力度有待加强；印度虽加强防控，但仍具有较大变数。

 疫情冲击广泛，政策效果欠佳
受疫情直接冲击最明显的就是服务业，劳动密集型制造业也受负面影响。在封锁边境、限制人流的疫情管控措施之下，长供应链的跨国生产加工模式会受到显著冲击。 扩张性财政政策可能导致主权债务危机的潜在风险； 工业国货币政策空间受限与潜在滞胀之下可能导致汇率波动，从而给其金融市场与贸易带来负面冲击。

 工业国经济受显著冲击，需警惕供应链重构风险
从中性情景出发，可以发现无论是出口、经济增速还是失业率，越南所受疫情的冲击都是相对最小的，这与其第一大出口国是中国和自身疫情控制较好有关。印度受到疫情的冲击大于越南，但小于墨西哥，这与其出口更多元化和内需更庞大有关。但是，需警惕印度自身疫情失控可能带来的隐患。墨西哥受内外需的双重冲击，疫情之前墨西哥经济增速就已经转负，在 2020 年受制于疫情的情况下，墨西哥经济仍将陷入衰退。 在疫情过后，全球供应链将发生重构。印度、墨西哥、印尼等国可能遭遇产业投资放慢的风险，越南则将继续迎来产业资本涌入的机会。

 规避工业国货币与债券，关注股票与商品投资机遇
在疫情冲击之下，工业国的债券与汇率并不具有较好的投资价值，应更多关注工业国股票与商品。股票方面关注两条主线： 一是工业国中互联网、原料药、仿制药、医疗器械、口罩防护服等医疗防护行业大型企业的股票； 二是择机择优布局农产品、农药、零售、公用事业、食品饮料、纺织服装等中长期稳定发展的行业中的优秀公司股权。商品方面，除了关注饲料、粮食、贵金属等商品之外，在 6-7月可以关注能源化工、有色金属、经济作物农产品的企稳回升机会。