xubiao 发表于 2010-6-21 11:01
CDs 市场的定义首先要弄明白，否则不好解释。我先说下吧，CDS是1995年由摩根大通首创由信用卡贷款所衍生出来的一种金融衍生产品，它可以被看作是一种金融资产的违约保险，所以CDS也就是贷款违约保险。债权人通过CDS这种合同将债务风险出售，合约价格就是保费。购买信用违约保险的一方被称为买方，承担风险的一方被称为卖方，双方约定如果金融资产没有出现合同定义的违约事件（如金融资产的债务方破产清偿、债务方无法按期支付利息、债务方违规招致的债权方要求召回债务本金和要求提前还款、债务重组等），则买家向卖家定期支付“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。如果买入的CDS合同被投资者定价太低，当贷款违约率上升时，这种“保费”就上涨，随之增值。简而言之，即买方买入CDS合约，支付“保险费”，卖出信用风险，卖方卖出CDS合约，收取“保险费”，买入信用风险。利率市场化就是要求利率随着资金市场的利率由供给与需求两方的力量决定，CDS市场要求利率市场化程度高主要原因是合约的风险大小的测定决定了合约的价格，而合约的价格是债务资金的贷出利率大小决定，如果利率市场化不高，不能本质地反映衡量合约的本身价值，为合约的制定带来模糊。