菜鸟发个论文，大家给提提意见《浅议大学生投资决策与社会网络理论的关系》

fat_hao

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收藏 2010-06-14

浅议大学生投资决策与社会网络理论的关系

主题词：大学生证券投资决策社会网络

摘要：大学生股民属于中国证券市场的第四代股民，他们普遍在20岁前后进入市场，其中大多是利用私人资产进行投资，各种互联网资源成为这一批新知识分子的日常信息和交际平台。这批股民是未来中国股市的中坚力量，在校期间，世界观与证券观同步形成。他们普遍具备良好的专业知识，整体素质高于此前几代中小散户，年轻有朝气，赚得起输得起，是中国股市未来的希望。本文将从大学生投资特点与大学生网络资源特征、大学生社会网络中的信息资本、大学生投资决策与社会网络理论的关系以及“结构洞”的社会交往频率假设这四个方面，通过一定范围内的实证调查研究，得出大学生证券投资决策的独特性，及其与社会网络理论的正相关性这一结论。

一、大学生投资特点与大学生网络资源特征

大学生股民是未来中国股市的中坚力量。在校期间，世界观与证券观同步形成，使得他们普遍具备一定的专业知识，年轻有朝气，是中国股市未来的希望。与此同时，网络技术的发展已经改变了年轻人的炒股手段，他们几乎都办理了银证互联业务，通过互联网进行交易。此外，他们利用互联网作为信息平台了解经济动向和股票信息，通过QQ、MSN等即时网络通讯工具以及论坛、贴吧等传统网络平台，迅速地传播对经济和股票的评论。这样，在互联网这一虚拟网络中，大学生股民形成了他们独特的社会网络资本。大学生股民的社会网络具备以下特点：
1、即时性。先进的互联网技术突破了时间和空间的限制，任何地方、不限人数的投资者可以进行即时沟通。
2、异质性。这种社会网络具备次级群体的特性，投资者之间更多的是匿名关系，并不具备基本的信任。而同时每个投资者在互联网中又大多会与几个固定的人比较熟悉，形成信任，相互影响较强。因此，这种社会网络是一个完整的、具备异质性的网络。
3、投机性。从目前的调查结果看，大学生股民大多偏向于短线操作，决策时更加受短期消息面和技术面的影响。另外鉴于大学生股民的资本规模较小，对风险的承受能力有限，规避风险的意识比较强。

二、大学生社会网络中的信息资本

大学生股民获取内幕消息的可能性很小，所以只能采信更主流的渠道传达出的信息。散户采信媒体的信息不是更相信这些信息，而是没有更好的信息渠道。在我们的调查中，选择彩信周围的股民同学或亲戚和有行业背景的教师这两项的百分比之和是49%，这个比例已经是相当可观的了，由此可见社会资本和网络资源的影响力不容小觑。
对近半数的大学生股民而言，亲戚同学处获取的信息是他们的主要渠道之一，这部分社会资本和网络资源在投资决策过程中起到了重要作用。大学生股民几乎不会去做实地观察，他们没有资金实力去这样做。同时，搭便车的现象也是很重要的一个因素，作为中小投资人，他们所持有的股票相比大股东而言是极少的，所以他们也没有动因去监督上市公司的真实运营情况，他们更乐于去信任大股东在行使对上市公司的监督权利。
大部分大学生股民也会选择通过自己的私人关系从专业人士那里及时获取有效的信息。在他们的网络资源中，教师作为专业人士的影响他们的决策。但与此同时，师生间的网络成员内部呈现出较强的同质性，最主要的就体现在专业素养的同质性和有限的资金量。下面这个问题也证明了我们的猜测。在“您身边有能够获得内幕信息的人吗”，从这个问题的统计得出，近半的大学生股民给出了肯定的回答，绝大部分人表示教师是这种获取信息的主要渠道。作为大学生，他们很难接触并认识专业的证券投资者，所以在获取信息方面并不具有优势。
可以看出，作为大学生投资者，既不具备资金优势，同时也没有信息优势，在目前证券市场法规还不健全的情况下，他们的权利无法得到有效的保障，利益很容易受到机构及庄家的侵犯，因此，加强公平、公开、公正的市场原则就显得尤为重要。这也表明，在大学生投资者的社会网络中，很少有专业人士的参与，在他们的网络资本中，更多的成员与他们自身有着相似的背景，专业知识的匮乏、相似的生活阅历、共同的人生追求等，这也使得网络资本的同质性较强.
另外，大学生对上市公司披露信息的真实性存在批判和怀疑。大学生对于我国证券市场的信息披露状况有着不同的认识。调查显示，八成的被调查大学生认识到了信息披露制度的重要作用，但接近七成的被调查者对我国信息披露制度的现状不满意，其中对信息披露的“不真实”回答比率最高。从结果不难看出，大学生对于上市公司所披露的信息存在很大的质疑。

三、大学生投资决策与社会网络资本的相关性

　　我们在校内调查中发现一个很有意思的现象，那就是性别因素在构建网络资源中的作用，通过观察，我们发现，男女大学生之间泾渭分明，彼此之间很少交流。而且女性股民之间的交流程度明显高于男性，女性股民彼此之间存在着更多的交流空间，有的交流明显超出了证券市场的范畴。而男性股民之间的交流则很少超出股票的范畴。
　　从上述结果可以看出，大学生所拥有的网络资源对他们的影响力之大，以及这种网络内部存在着很强的互动特征，这种互动，既使得他们的投资呈现出趋同的特点，同时这种高度趋同的投资行为又加强了整个网络的连接程度，使得网络内部的互动进一步加强。这种推论在我们调查的另一道题目中得到了很好的印证，在“您在做出决策时，会向熟悉的朋友征求意见吗”的调查结果中，我们发现，大约超过八成的受访者表示了肯定，约有一成的受访者表示偶尔会，仅有一成受访者表示了不会。由此我们不难看出，散户投资者所拥有的网络资本对于他们的投资决策具有非常大的影响力，二者之间具有较强的相关性。而且，这种相关性与网络资本的规模没有太大的关联，而是与社会网络的紧密程度有关。
　　次级社会互动关系是一种获致性关系，是通过自己后天的努力和投资（包括时间、金钱和感情的投入）而形成和维持的。而初级社会互动关系则是先赋性的关系，主要是通过血缘纽带而产生和维续的。之所以在散户投资决策中形成非亲属关系的强势地位，一方面是因为证券投资是一项比较专业的投资活动，自己亲属成员中参与和熟悉的人不是很多，另一方面弱社会关系所起到的信息传递功能也是亲属关系很难做到的。弱关系存在于群体之间，是在社会经济等特征不同的个体之间发展起来的。强弱关系存在四个维度：一是互动的频率，互动的次数多则为强关系，反之则为弱关系；二是情感强度，感情较强、较深则为强关系，相反则为弱关系；三是亲密程度，亲密到无话不谈的程度就成为强关系，反之则为弱关系；四是互惠交换，互惠交换多而广则为强关系，少而窄就是弱关系。正是因为网络成员来自不同的群体，有着不同的社会资源，所以他们之间可以相互提供不同内容的信息，使得每个人所占有的信息更丰富。

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fat_hao

2010-6-15 14:51:46

四、“结构洞”的社会资本及交往频率假设

　　一方面，交往机会较多、交往限制较少、交往范围较大的人的讨论网成员之间互不认识的比例较高。大学生股民网络成员中的陌生人规模大于老股民的结果，直接与前者比后者的讨论网规模更大的事实相关。另一方面，大学生股民社会网络中陌生成员规模大于老股民的事实，意味着前者在社会网络中占据着“结构洞”优势，无论对于传递有价值的信息的传递、还是施加实质性的影响，无论对于情感性问题的解决，还是工具性行动目标的实现来说，都比老股民处于更有利的位置。至于老股民网络成员的交往频率高于大学生股民网络，可能与老股民主要是在营业部进行交易有关，营业部是他们主要的交易平台，因此增加了每天见面和交往的机会。同时，老股民所拥有的社会网络内的成员拥有更多相同的背景，这也为他们之间的交流提供了基础。这种不同的社会资本的构成表明，大学生股民拥有的社会资本和网络资源要比老股民优越，使得他们更有可能获得有价值的投资信息和建议。
　　从我们的调查来看，大学生股民与老股民之间所拥有的社会网络资源存在明显的区别，这主要体现在网络的异质性上。大学生股民所拥有的网络资源的异质性明显高于老股民。异质性指的是一个社会网络中全体成员（不包括自我）在某种社会特征方面的分布状况。性别异质性和职业异质性按照异质性指数的标准公式计算。年龄和教育异质性由网络成员间的年龄和接受正规教育年限的标准差来表示，标准差越大，说明社会网络成员的异质性越强。据我们的调查，这两类群体的社会网络在性别、职业、年龄和受教育程度方面表现出较强的异质性。大学生股民所拥有的社会网络的性别异质性高于老股民，他们的网络成员中异性的比例较高，大学生股民的社会网络中成员的职业构成呈现出多元化的特征，相比老股民而言，他们的职业构成要丰富很多，而在年龄和教育程度的异质性上，二者之间区别不是很明显。总体而言，大学生股民所拥有的社会网络要比老一代股民丰富的多。

五、结论

　　证券市场中，大学生投资者所拥有的社会网络资本与他们的投资决策具有很强的相关性，这种相关性主要体现在社会网络资本对网络成员持股结构的影响上，随着网络内，成员之间互动频率的增加，成员之间的持股结构具有趋同的性质。这说明社会网络资本与投资决策之间具有正相关的性质。在这个市场中，机构投资者与大学生投资者相比具有更多的社会网络资本，机构的这种优势使得散户在获取市场信息过程中难以与机构相比，从而在资本市场中处于相对弱势地位，容易受到机构的利用和利益侵犯。大学生股民所拥有的社会网络资本中“结构洞”数量多于老股民。同时，大学生股民与网络成员每日交往的比例低于老股民。新股民所拥有的社会网络中成员的性别、教育背景和职业异质性高于老股民。总之，大学生股民相比老股民而言，拥有更丰富、更有价值的社会网络资本。
　　社会网络资本的介入，既有其有利的一面，比如社会关系网络能在一定程度上弥补市场信息的不足。证券市场上,社会关系网络是价格信息的一个重要来源。证券投资者依据网内的和网外的信息能动地加以分析，并从博弈的角度决策,这样能保证决策的准确性。也有其负面的影响，表现在以下三个方面。
1、信息资源的优先获取权与紧密的社会关系网络是证券市场上的操纵行为发生的两个重要诱因,也是市场操纵行为发生的两个重要条件。在证券市场上,当同时具备优先的信息和可靠的社会关系网时，市场操纵行为就有可能发生
2、证券市场社会关系网络的封闭性是产生证券交易非透明性和不公平的重要诱因。证券市场上,信息资源并非均匀或随机地在社会系统中流动,信息交换往往发生于相关社会网络成员之间,而较少发生于完全陌生的人中间。某些个人或团体拥有的社会资本密度过大,必然带来社会关系的不平衡,进而造成竞争不平衡,削弱了信息的开放度。
3、社会关系网络结构不合理,网络的交互性导致网络的非稳定性,也是产生证券市场不稳定的直接原因。在我国证券市场投资者结构不合理,个人投资者占大多数,一个投资者可能同时加入几个不同的社会网络,社会网络结构亦极不合理的情况下,加上年轻投资者不成熟,缺乏理性,极易造成投机盛行。”
　　实证研究结果表明，社会资本理论和社会结构的机会与限制理论对于大学生的投资决策特征提供了很好的解释。不同投资主体的网络结构差异主要是因其所占据的社会位置所形成的交往机会或限制造成的。我们的结果证明社会网络资本与大学生股民的投资决策具有正相关性。

参考文献
1、《证券投资心理学》，[M]，翁学东著，经济科学出版，2005
2、《金融心理学》，[M]，拉斯•特韦德，中国人民大学出版社，2003
3、《大学生心理健康教育研究》，[M]，潘玉腾，人民出版社，2001
4、《社会学概论新修》，[M]，郑杭生，中国人民大学出版社，2003
5、《经济社会学导论》，[M]，朱国宏、桂勇，复旦大学出版社，2005