泡沫价格水平的财政理论

THE FISCAL THEORY OF PRICE LEVEL WITH A BUBBLE

作者：

马库斯·K·布鲁纳迈尔（Markus K. Brunnermeier）

塞巴斯蒂安·默克尔（Sebastian A. Merkel）

尤利·桑尼科夫（Yuliy Sannikov）

This paper incorporates a bubble term in the standard FTPL equation to explain why countrieswith persistently negative primary surpluses can have a positively valued currency and lowinflation. It also provides an example with closed-form solutions in which idiosyncratic risk oncapital returns depresses the interest rate on government bonds below the economy's growth rate.
本文在标准FTPL公式中加入了一个泡沫项，以解释为什么基本盈余持续为负的国家可以拥有正值的货币和较低的通货膨胀率。它还提供了封闭式解决方案的示例，其中资本收益的特质风险使ZF债券的利率低于经济增长率。