大概是这样的吧：本币高估下可能发生比较严重的货币替代，即投资者为避免汇率风险将本币资产转为外币资产持有，这种情况下央行要充当外汇市场上的交易对手，大量买进本币以维持汇率

是这样吗？楼上的？我也有点晕……

高估怎么定义呀……

谢谢hunter tong ，我基本明白了。

当本币被高估时，精明的投机者也会预期到这种情况。他们将在外汇市场上抛出这种货币，用另一种预期收益更高的货币或者债券来替代。这样本币就面临着贬值的风险。因为汇率是固定的，当局也就要购买本币，以维持现有的汇率价格。这和人民币现在的状况差不多。 不知道这样解释的通吗？

of course. over-valued currency faces depreciation pressures. therefore, more supply than demand on the market. in order to maintain the fixed exchange rate, central bank has to buy at the open market.