如果资本市场是开放的，则利率上升回导致国外资本流入，汇率上升．

资本市场不开放，利率上升使国内投资下降，国民收入下降，物价下降，进口需求减弱，出口小幅增加，同样汇率上升，不过比资本放开国程度小些，时间长些．

如果是封闭经济的话，进出口项是为零的，因此考虑不到汇率的因素

如果是小国的开放经济，小国的利率始终等于国际利率，不会发生变动

如果是大国的开放经济，那么由于国内的利率上升会导致资本大量流入本国，从而导致外币对本币需求增加，本币升值，外币贬值，本币汇率上升，外币利率下降

但是有个叫interest parity theory 说本国利率上涨会使本国货币贬值