【出版时间及名称】：2010 年6 月22 日  啤酒制造业： 盈利率提升投资啤酒行业的黄金10 年
      【作者】：赵勇
      【文件格式】：PDF
      【页数】：48
      【目录或简介】：
目 录
行业篇...............................................................................................................................6
1. 中国啤酒市场概述........................................................................................................6
2. 中国啤酒市场量大但盈利能力有待改善........................................................................9
2.1 中国啤酒市场容量大且人均消费量已接近亚洲其他国家......................................9
2.2 我们测算中国啤酒消量增速放缓至5-7%...........................................................12
2.3 中国啤酒体量虽大但盈利规模较弱....................................................................13
2.4 国产啤酒产品价格普遍过低，超高端被外资品牌抢占......................................15
3. 增速放缓集中度提升促进盈利能力提升......................................................................17
3.1 中国啤酒行业集中度仍有上升空间....................................................................17
3.2 未来10 年行业内超大规模的兼并收购还将上演................................................18
3.3 集中度提升带动盈利能力提高...........................................................................19
4. 未来吨酒价格提升的三个方面抵御通胀2-4 个百分点................................................23
4.1 成本压力下减容量变相或直接提高终端零售价和出厂价...................................23
4.2 品牌结构调整成为收购之后改善盈利的首要之举..............................................24
4.3 中高档啤酒消费量将持续提高...........................................................................25
4.4 预计未来10 年啤酒行业龙头公司吨酒价格年复合增长4-6%...........................26
5. 预计2010-11 年啤酒原材料成本保持低速上涨..........................................................28
5.1 全球大麦库存仍处在高位国际大麦价格将保持稳定..........................................28
5.2 其他包材成本似乎已经也很难再持续上涨........................................................29
6. 集中度提升但竞争更趋直接和激烈.............................................................................30
6.1 华润雪花全国产能布局日臻成熟.......................................................................30
6.2 青岛啤酒全国产能布局急需连点成线................................................................31
6.3 燕京啤酒全国产能布局聚焦主导市场辐射潜在市场..........................................32
6.4 部分区域市场CR3 事实上已经达到60%以上..................................................33
7. 行业主要风险..............................................................................................................34


公司篇.............................................................................................................................35
8. 行业“增持”评级，关注龙头企业盈利提升，行业跟随者被收购题材...........................35
8.1 青岛啤酒（600600.SH）：聚焦今日市场份额换取明日利润空间......................35
青岛啤酒财务报表分析和预测.........................................................................................41
8.2 燕京啤酒（000729.SZ）：区域市场优势明显盈利能力逐步提高......................42
燕京啤酒财务报表分析和预测.........................................................................................44