2010-8-24发布的

目 录
1.
印度概况：经济重在第三产业，第二大水泥消费国
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1.1.
印度经济概况：经济重在第三产业、经济增速高
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1.2.
印度水泥概况：第二大水泥消费国、人均消费量低
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1.3.
印度与中国水泥对比：竞争格局和盈利水平好于中国.... 8
2.
印度水泥供需格局及盈利模式.......... 9
2.1.
水泥需求：60%地产、25%基建，基建未来投资加大
9
2.1.1.
水泥需求增长高于GDP，人均消费量低，60%地产需求
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2.1.2.
房地产有建设需求，但是目前受货币政策打压
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2.1.3.
未来印度政府决心大力投资基建，规划投资额翻倍
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2.2.
水泥供给：60%地产、25%基建，基建未来投资加大
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2.2.1.
2009年印度水泥产能利用率75%，产能增加1035万吨
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2.2.2.
2010~2012产能增加5230、2700、2150万吨
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2.3.
印度水泥竞争格局：收购助推集中度提高，前10大80%.. 15
2.3.1.
大公司主导，市场集中度高
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2.3.2.
兼并收购不断出现，推动行业市场集中提升
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2.4.
盈利水平及趋势：2007-08年高峰期，2009-10年下降
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2.4.1.
水泥价格：产能利用率虽下降，但成本推动价格上涨
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2.4.2.
盈利现状及趋势：2007-08为盈利高峰，2009-10年下滑
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3.
国际水泥巨头拉法基：印度4%份额，混凝土龙头
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3.1.
拉法基在印度现状：650万吨产能，市场份额4%
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3.2.
拉法基印度销售增长快，但市场份额提升不显著
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3.3.
拉法基主要兼并收购：2.44亿欧元收购L&T，混凝土龙头
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4.
水泥生产线建筑商：FLSmidth占54%份额..... 23
4.1.
FLSmidth占印度市场54%份额，印度为三大总部之一
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4.2.
进入印度市场时间早，印度公司规模大
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4.3.
全球市场FLSmidth和中材国际是主要竞争对手
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5.
印度水泥行业发展对中国的启示.... 26
5.1.
印度水泥启示：收购助推集中度，吨净利润和市场提升.. 26
5.2.
目前国内观点：拆解未来两次波段行情，调整推荐顺序
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