tangb 发表于 2010-9-4 10:37 
你多查查英文的资料，应该还配合远期合约，这些合约不需要太多资本，有的甚至不需要抵押，或干脆也是保证金交易（一般都放大到三倍，举例，自己100亿，大致可以持有300亿的头寸，收益也可以放大三倍）。目的是怎样找到交易对手。因为时间久了，细节我忘得的差不多了。
先说说如何赢利的问题。
查了一下英文的报道：
Soros admitted to speculating on the baht in forward markets, losing money in the first round but taking profits later. Soros would not reveal the size of his speculation or the profit he made.
.......
But Soros' fund would not be affected significantly since it had sold the baht short in the forward market, with a maturity of six months and one year.
（
http://thanong.tripod.com/01302001.htm）
确实他的赢利都是来源于远期合约(6个月和一年的泰铢对美元)的卖方收入。 外汇的远期合约叫做FFEC(forward foriegn exchange contract)，要详细了解的话可以上网搜索一下。
远期合约是OTC(over the counter)交易，不是市场交易，也不需要保证金，只要对堵的双方愿意成交，原则上多大的量都可以。当然对方亏损太多时也可以选择违约，不过这个应该也可以通过credit swap这类衍生品转移风险。 跟索罗斯对堵的另一方其实也不一定亏损，它同样可以通过衍生品将风险转移给泰国央行，因为泰国央行在这个大战役里面始终是泰铢的最终买家。
而远期合约的结算程序并不实际交换两种货币，而是按照结算日的合约价值以美元结算盈亏。（这个我昨天考试刚考完，现在脑子里还全是例题呢，呵呵）
所以说到底，索罗斯使用远期合约沽空泰铢这部分动作，是在完全不持有泰铢的情况下完成的。
。。。。。。。。。。。。。
但实际上楼主的问题是，在现货市场上作战用的那些泰铢是哪来的？
这个没有找到详细的报道。 索罗斯在第一轮被打击后，停止攻击并不一定是手上没有泰铢了。报道说它们6个月前就开始筹备，或许是为了避开央行的短期干扰效应才停止的。这只是个人的猜测，不过应该也是一种可能吧。 组织后续进攻的时候，也有可能又重新筹备了更多的泰铢作为子弹。 虽然泰国ZF封住了拆借泰铢的主要渠道，但这并不是唯一获得泰铢的渠道。90年代的金融市场已经很发达，作为不受监管的对冲基金，通过其它渠道搞来泰铢应该不是什么难事。当然，这也只是个人猜测。。。呵呵
再就是，如何搞来泰铢以及如果在市场上抛售其实只是个技术性问题，只要不干索罗斯的活，弄不明白也没什么关系。 这个事件更值得留意的是泰国和整个东南亚当时经济结构严重失衡，通胀也极其严重；而泰国又强制实行与美元挂钩的汇率政策，和自由市场对着干。这才导致了对冲基金进去捡钱的机会。 再早之前索罗斯狙击英镑，也是因为英国与欧元区汇率强制挂钩。虽然那次作战手法不同，但原因和结果却是一样的。
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