特质波动率是什么

    股票特质波动率是公司特质风险的度量指标。在经典资产定价理论中，资本市场是完美的，投资者可以通过持有充分分散的投资组合来抵消公司特质风险，公司特质风险不影响资产均衡定价，股票特质波动率与预期收益无关。然而，Merton(1987)建立的基于不完全信息的资本市场均衡定价模型发现，受交易成本和不完全信息等因素的约束，投资者几乎不可能持有充分分散的投资组合，由于承担了不能充分分散的公司特质风险，投资者将要求更高的风险补偿，股票特质波动率与预期收益正相关。

    但是从国外最新的一些实证文献来看，股票特质波动率与横截面预期收益存在显著的负相关关系，而且迄今为止还没有一种资产定价理论可以对此现象做出很好的解释，因此学术界把这种现象称为特质波动率之谜。

    此外，异质波动率容易与特质波动率相混淆，但两者存在根本性的差异，特质波动率是以因子收益率为解释变量并且通过时间序列回归得到的，异质波动率则是以因子值为解释变量进行横截面回归获取的。

计算过程

数据说明

本文样本区间为2010.1.1-2020.6.30，所有数据来源于CSMAR和Wind。

输出结果

本文用日度收益率计算月度特质波动，表头为股票的代码，行名是月份，其中若一个月交易日<=16天，则为NA。

此程序免费提供，留下邮箱，24小时内回复。