美中翻脸，G20胳臂向谁弯？

·
2010-09-24 01:00
·
工商时报

·
本报讯


　自美国雷曼兄弟倒闭，引发全球金融风暴迄今，已届满两周年。包括美中在内的G20从一开始的同舟共济，到现在的复苏互异，各国经贸政策的优先目标已大不相同。当美日欧还在推敲何时推出新一波量化宽松措施之际，经济回春向荣的新兴市场与原物料国家，则正为如何吓阻热钱炒作与防止资产泡沫，而大伤脑筋。在G20自扫门前雪下，美国想重施「以邻为壑」的贸易报复故技，恐难争取G20全员背书。
　美国经济复苏情况到底如何？据权威机构「国际经济研究局（NBER）」本周初宣称，衰退已于09年6月结束，经济现正处于复苏期。然而，NBER利多对美股的冲喜效果仅止一天，因为联邦准备理事会（Fed）隔日就泼了一盆冷水，对持续低迷的通膨与成长情势深感忧心，所以慎重考虑采取新一波量化宽松行动。
　从「干预」汇价的角度观之，Fed此番心战喊话，威力不逊于上周三日本财金当局轰炸汇市的两兆日圆银弹，不同的是，Fed顺利全面压低美元汇价，因而局部抵销了菅直人政府阻升日圆的努力。
　美国当然不会承认Fed的「光说不练」，是对汇价的一种变相干预，却认定中国限缩人民币升幅，是导致美中贸易失衡的元凶。美国财长盖特纳甚至扬言，要在11月G20首尔高峰会，把人民币议题端上台面。言下之意，就是要诉诸国际压力，逼迫人民币升值到位。
　明理的人都知道，美中贸易失衡是个纠结复杂的大哉问。刻在纽约参与联合国大会的中国总理温家宝指出：「美中贸易逆差的主要原因不是人民币，而是贸易与投资结构。」此话虽是自我辩护，也透露了美方刻意隐瞒的事实。
　以美国电子业为例，当年挟着冷战结束的和平红利，以及撙节生产成本的自利考虑，改采委外生产模式，因而发展出现今「台商接单，大陆生产」的供应链体系；美国品牌吃肉，两岸代工厂喝汤，彼此共生共荣。也因为中国制产品相对低廉，遏抑了通膨作怪的威胁，全球在后冷战时期才能享有长时间的稳健成长。
　但如果美方执意要把本国企业委外生产所创造的贸易「赤字」赖到接单国身上，把本国企业不在本土创造就业归咎于接单国的排挤效应，那就是倒果为因，一笔抹煞代工模式的「创利」功劳。
　不过，
美国老大当惯了，总认为自己做任何事都师出有名，自己遭遇的困境都是别人的错。尤其在积重难返的贸易逆差上，不曾见历任政府认真矫正投资结构，只是急着在国际间找「操纵汇率」的代罪羔羊。1971年，共和党尼克松任内威逼德、法签署「史密松宁协议」；1985年，共和党里根任内强求日、欧签署「广场协定」；1994～95年，民主党柯林顿任内单挑日圆。在上述三大「汇」战中，对手国货币都如美所愿大幅升值，结果却是美国贸易赤字依旧持续攀高。
　尽管「损人不利己」的历史教训不远，美国府会在期中选举年，挑上中国人民币做为共同的敌人，其实也不难理解。因为对政客而言，投资结构调整旷日废时，只有苦劳未必图得到功劳，「嫁祸于人」是最便利的方法。因此，无论是欧巴马政府不断拉高分贝对北京开炮，抑或美国国会近期将通过对中国的片面关税惩罚措施（一如当年对付欧洲、日本），也就不足为奇了。至于美国至上主义者，也必然会极力鼓吹各式保护政策，例如半导体龙头英特尔创办人葛洛夫就主张，政府应对美商委外制造的产品课以重税，才能确保就业机会留在国内。但葛洛夫似乎忘了，英特尔超过60％的高毛利率，部分还是拜全球代工体系抬轿之赐。
　美国产官学大可继续展现强国的霸气，也可以过河拆桥，但现今的世界已不再是美国说了就算。欧元区推行单一货币机制超过10年，正面临存亡续绝的转折点，承受不了太剧烈的汇率变动；日本在两次大升值中元气大伤，恐无力招架日圆第3度劲扬。尽管出口竞争上，欧日也乐见人民币大幅升值，但未必认同美国府会激烈逼宫。更何况，中国现在不仅是美债最大的买主，也是欧债、日债的大金主，投放之间，对欧元与日圆也有一定的牵动力。
　再看G20其它成员，韩国与印度尼西亚早在日本之前，就与亚洲多国央行形成防堵热钱干预阵线，拉美的巴西也矢言不惜砸重金阻升里耳。太平洋两端弥漫干预主义气氛，就怕币值波动过大，阻扰经济成长的步伐。万一人民币被迫大幅升值，亚洲与拉美新兴国家没赚到竞争优势，反而卷入新一轮升值竞赛，可谓得不偿失。
　美国图一己之私，中国有以待之，G20首尔峰会前的两强角力必然高潮迭起！