图背后的含义
今日的报告行文有些发散，在这里我们要先向读者致歉。但如果你有点耐心的话，我们相信你应该会感到
有所值。我们的目的是要完成两项重要而有区别的任务：
• 一是展现瑞银近期的“新常态”实际增长率研究与未来一些年新兴市场的相对表现有怎样的关系。
• 二是重申“新常态”之争固然重要，但这对新兴市场投资者并不是最重要的。
正如我们之前报告指出的那样，决定新兴市场回报率的不是实际增长率本身——而是总增长率，特别是美
元GDP增长率。除了实际经济增长率，影响美元GDP增长率的因素众多。
这不仅仅是一个学术论点。我们认为，未来总增长率的结构性变化将远远超越新兴市场中期实际增长率的
变化。如果你愿意，可以称之为“新新”常态……我们希望投资者能关注这一点。