近几周日圆稳步且令人不安地上涨，一个普遍的解释是：这是中国捣的鬼。中国一直在稳定地购买日本国债，提升了日圆计价资产的相对价值。有看法认为，中国这一日益强大的亚洲巨人正在戏弄日本这一长期以来的敌人，想要搞砸日本经济，在中国声明对有纠纷领土具有主权之际，上述解释使这一看法更加吸引眼球。

或许情况并不是这样

日本财务省周五公布的一份报告显示，8月份中国实际抛售了2万亿日圆(合240亿美元)，基本上抛售了今年前七个月买入的2.3万亿日圆中的多数。

汇市走势很快转向，汇市交易员对夏末抛售的滞后消息作出了反应，早盘时美元上涨，日圆下跌，1美元从兑82.25日圆微幅升至82.50日圆，不过稍后美元反转下挫，因更广泛的趋势是维持日圆升势，因市场言论说美国将执行定量宽松政策（增加货币供应量），而且日本经常项目持续出现盈余。

今年初中国买入日圆的速度是此前任何一年的五倍。当这一趋势明显的时候，经济学家臆测，中国在开始将其2.5万亿美元外汇储备多元化，减少美国国债持有量，转而买入日圆等其他货币。

中国买入日圆，也引起本已在努力打压强势日圆的日本政界人士的忧虑。中国买入日圆被视为推动日圆汇率上涨的一个因素，部分是因为这激励了其他投资者跟风买入日圆。

此时正值中日两国就撞船事件、大熊猫死亡和其他外交纠纷闹得不可开交之际，中国买入日圆让事态更是雪上加霜。

但刹那之间，似乎中国在卖出日圆。

但周五的报告较提供的答案引起了人们更多质疑：一个问题是：过去几周中国一直在做什么？买入还是在卖出日圆？

第二个问题：如果中国没有帮助推升日圆汇率，是否还有其他一些未被注意的因素？如果没有中国的因素，那么日圆汇率在8月份是否会更强劲？