懒惰的资本——分析货币供应量激增的后果
广州求心经济研究所 党爱民 2009-4-16

一、背景
　　央行数据显示，3月末货币供应量增幅大幅增加。其中广义货币供应量(M2)同比增长25.51%，狭义货币供应量(M1)同比增长17.04%。一季度人民币新增贷款已达4.58万亿元，超过往年全年新增贷款金额，已经完成今年逾九成指标。
　　权威人士透露，银监会和央行在对票据融资的检查中发现了一些问题，在一季度新增的1.48万亿元票据融资中，有少量存在“空转”的现象。未流入实体经济的占比大约在20%，其余绝大部分均到了企业手中。

二、靠狂增货币来保经济增长
　　在马克思眼里，资本为了获得利润，是非常勤快的，为了高额利润甚至愿意冒杀头、坐牢的危险。同时马克思也说，生产仅仅是获取利润的一种不得不做的累赘事，如果可以不通过生产获取利润，资本完全可以放弃生产，直接去找利润去了。从这种意义上来看，资本天性是懒惰的。
　　现在很多企业从银行贷了款，把钱不往实体经济里投，而是投资到一些非生产领域，不通过生产就获得利润。据统计，全世界的货币仅仅有1%-2%从事实物及劳务的交易，其它都从事“以钱生钱”的游戏。
　　在全球金融危机的大环境下，中国为了保住8%的“经济增长”，不惜大规模动用货币政策，用天量的货币供应来推动GDP数字，好比是一辆汽车，其它档位全坏了，只能挂一档，靠狂轰油门来前进。

三、货币狂增的后遗症
　　大规模货币供应的后遗症在哪里呢？有些人说是会导致通货膨胀，我反对这种观点。因为货币供应量再大，一般不会进入到那些迫切希望增加消费的中低收入者手中，货币供应量的迅猛增加并不会引起消费需求的显著增加，而没有消费需求的显著增加，投资需求也不会显著增加，因此，货币供应的迅猛增加就不会导致总需求的迅猛增加，便不会导致显著通货膨胀。目前统计数据也证明这种判断是对的，不仅不会通货膨胀，反而会出现温和通货紧缩。
　　本人认为，大规模货币供应的后遗症可能会导致坏账、恶化银行资产结构，最后积聚金融风险。现在很多人讲，我国的银行资产是好的，有维持大规模货币供应的能力。但是，如果不加节制地恣意挥霍这种能力，最后必然导致中国版的金融危机。
　　今年第一季度，几乎用尽了全年的货币供应额度，那么，剩下的三个季度怎么办？是不是继续维持目前的货币增长速度？明年怎么办？这是抱薪救火。用一个泡沫去包裹另一个泡沫，泡沫越来越大，总有吹不下去的时候。泡沫的破灭，不是因为银行的计算机溢出（玩笑），而是因为，所有的贷款都是需要资产抵押的，如果泡沫的增长速度大于资产的增长速度，泡沫就会失去依托。据了解，现在的贷款已经是“放宽条件”了，不按正常程序办事了，那么，泡沫越吹越大，就必然要求贷款的条件越来越宽松，到最后就不需要任何条件了！这样一来，资本就可以完全脱离实体经济，完全不事生产，实现自我繁殖的愿望了，就彻底变成懒惰的资本了，同时，懒惰的资本导致债务规模迅速膨胀、积聚金融风险。
　　可以这样说，大部分的旧贷款是要靠新贷款偿还的。大部分的经济体，是“庞氏”经济体，一旦不给它们贷款，它们就会倒闭。因此，所谓的贷款是假的，送钱给它们是真的，而且每年要送，越送越多。

四、按人发钱势在必行
　　既然我们的银行要把钱以“贷款”的方式送给企业，为什么就不能送给消费者呢？完全可以，问题就在于我们要解放思想。目前明显是投资过剩、消费需求不足，为什么老是要把钱送给企业呢？这是不对的。我们想尽一切，把钱送给消费者，让他们享受经济增长的好处。货币注入口的选择是至关重要的，生产不足、供不应求，选择以投资的形式把货币注入经济循环，消费不足、供大于求，就选择以消费的形式注入经济循环，这是天经地义的事。
　　通过消费渠道注入货币，最好的办法就是按人发钱，或者叫一个更加学术化的名字：社会分红。有人说按人发钱会削弱国人的奋斗精神，难道大批劳动者只有永远匍匐在地上作奴隶的资格吗？劳动是人为了谋生不得不做的累赘事，生产是资本为了利润不得不做的累赘事，人是懒惰的，资本也是懒惰的，而经济发展需要印钞票，新印出来的钞票，究竟是给人，还是给资本，答案是显而易见的。
　　有人说按人发钱是一次性的，不能形成良性循环，还有人更加学术化的描述为“是一个脉冲”。4万亿的投资也是一次性的，也不形成良性循环，也是一个脉冲。但是，我们要比较两者的作用效果或效率。4万亿能办到的事情，按人发钱，4千亿就够了。4万亿投资仅仅是一个脉冲，如果同样多的资金用来按人发钱，可以搞10个同样大小的脉冲。4万亿投资的好处，有哪些人享受到了？看不见。但如果4万亿按人头发下来，每人3000，其效率大约等于40万亿的投资。孰好孰劣，一目了然。
　　坚持以人为本，让资本为人服务，把人从不得不做的累赘事中解放出来，让人获得最大的自由，这才是经济的目的。