第一问：请看HB P318 公式13.7，delta是S和减号之间带e的那个东西
第二问：解释一下章节后面的答案，mean reverting表示的是波动率围绕一个长期趋势上下波动，用square root的前提是假设长期的波动维持不变。如果在0时刻波动率较高，用square root直接将波动率乘以T开平方，那么用的波动率是较高的那个初始值。GARCH模型因为有波动集群性的特征，可以很好的反映mean reverting，所以在T时段内波动率从一开始的较高值渐渐减小到长期均值，从某种意义上来说GARCH求出来的波动率要小于square root的波动率，所以这时候GARCH的VAR较小。如果初始波动率较小，那就是反过来。因为题目没有说明初始波动率较长期趋势的高低，所以此题应该选D

2# jeffjzx

谢谢楼上第二问的解答，

嗯，我还想讨论一下第一题。
我想的是首先用RISK FREE RATE折现，同时题目告诉了DIVIDEND YIELD，那么RISK FREE RATE 应该考虑到这个影响，所以减掉DIVIDEND YIELD的值，最后用来折现的RATE=（4%-1%)*T，不明白为什么答案用的是1%*T直接折现？

回楼上：我知道你的意思，但是你看一下我说的那个公式就知道，里面只有r*,也就是只有dividend yield，至于说这个公式怎么出来的，我记得我哪里看到过，现在忘记了。。你最好还是强记公式吧，FRM不可能考你怎么推导出来的

4# jeffjzx

嗯，好哒，谢谢你哈~

看看