在主要依靠银行贷款融资的经济体,如我国和日本,广义货币 M2 与 GDP 的比值一定会偏高;而在那些资本市场发达的经济体,如美国和欧洲,广义货币与名义 GDP 的比值一定会比较低。如果考虑美国家庭所持有的金融资产总额与名义 GDP的比值,就会发现它(比值超过 4倍)远远大于我国 M2 与名义 GDP 的比值。总之,经济中的货币存量大,最主要的原因是因缺乏投资工具所致,M2 与 GDP 比值过高并不意味着经济体一定存在着流动性过剩的压力。在目前我国金融资产结构比较单一的现实条件下(存款资产超过 70 万亿元,占比最大),M2与 GDP的比值偏高是“合理”的,市场不应对此进行过度解读。 其次,各个国家对广义货币 M2 的定义存在较大差异,因此,各国广义货币和名义 GDP 的比值在很大程度上是不可比的。 第三,广义货币 M2 是一个存量概念,而 GDP 是一个流量概念,用一个存量和一个流量进行比较,得出的比值是没有任何经济学意义的。