也学对你有用

7. Capital Structure

Required readings:

Titman, S. and R. Wessels, 1988, The determinants of capital structure choice, Journal of Finance, vol. 43, pp. 1-19. {pdf} {ppt}

McConnell, J.J. and H. Servaes, 1995, Equity ownership and the two faces of debt, Journal of Financial Economics, vol. 39, pp. 131-157. {pdf}

Graham, J. R., and C. R. Harvey (2001), 'The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field', Journal of Financial Economics, 60, 187-243. {pdf} {ppt}

Rajan, R.G., and L. Zingales (1995), What Do We Know about Capital Structure? Some Evidence from International Data, Journal of Finance, 50, 1421-1460. {pdf}

Recommended readings:

Brounen, D., A. de Jong, and K. Koedijk (2004), 'Corporate Finance in Europe: Confronting Theory with Practice', Financial Management, 33, 71-101.

[此贴子已经被作者于2006-6-15 7:18:02编辑过]

个人觉得，理论到检验一个很大的连接就是 proxies 的选择。

举个刚听到的例子，在目前对于股票收益和风险关系的回归检验（和一般capm 检验不同，这里测试市场有效性，所以没有用股票beta值，而是自身方差的garch model），也就是Rt 和 Vart的关系，不像一般认为的成正的线性关系，而是负的显著线性关系(理论上风险越大收益越大)。这里的解释是，首先做历史数据的检验的到的不是期望收益，而是实际收益。如果方差是可观察到的，那么大的方差意味高的风险，如果方差变大==〉则交易者选择卖出股票==〉股票价格下降==〉以Rt=ln(pt/pt-1) 得到的收益率下降==〉从而在时间序列上检验到的，是负的线性关系。

这里实证检验目前用E/P(收益价格比)和D/P（股利价格比）来代替原本的资本所得收益，再做时间序列分析，得到比较好的结果，也就是线性正相关。可见实际检验中如何选取代表数据很重要。

PS:GARCH的第一个检验（eagle 1987）是直接做债券市场的，因为收益与风险在fixed income 上的关系与股票市场上的不同，所以直接用价格差就可以表现收益，得到显著证明。

收益下降了方差是不是还会继续变大，难道意味着继续卖出股票？

什么是实证金融？emperical fiance?? 4楼说的有理,如果没理论上来就回归,这个在学术上是没任何意义的,不管结果多好