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报告时间：20101010
报告格式：PDF
报告页数：22页
报告目录：
投资摘要 ...................................................................................................................... 2
内容目录 ...................................................................................................................... 3
图表目录 ...................................................................................................................... 4
估值与投资建议 ........................................................................................................... 5
PE估值：最便宜的航空股 ................................................................................... 5
敏感性分析：最具弹性的航空股 .......................................................................... 5
高弹性高溢价，维持“推荐”评级 ......................................................................... 6
业绩弹性最充分的航空股 ............................................................................................. 6
从业务组合看，最高的国内客运配重放大了盈利弹性 .......................................... 6
盈利复苏具有后周期特征 ..................................................................................... 7
预计2011年航空业景气继续提升 ........................................................................ 8
高行业景气度下南航弹性开始体现 ...................................................................... 9
受高铁冲击最小的航空股 ........................................................................................... 10
南航是受高铁冲击最小的航空公司 .................................................................... 10
南航国内航线平均航距最长 ................................................................................11
高铁冲击集中于“四纵”，“四纵”密集分流北京市场 .........................................11
南航避开了“四纵”中冲击最大的京沪航线 ...................................................... 12
高铁分流南航2012年客运量5%,收入9% ........................................................ 12
资源整合加速航线网络优化 ....................................................................................... 13
国内航线：资源整合提升协同作战能力 ............................................................. 13
国内中转国际：珠三角空域紧张，受益增量客源回流 ........................................ 14