大新华物流多元化融资

2010-10-26

    庞大造船计划
　　海航集团旗下的大新华物流控股(集团)有限公司(简称大新华物流)声称由明年开始的“十二五”规划内，船队扩展步伐不会停顿，至少至2015年船队规模要达200艘，这意味着在未来5年内，将有130多艘船仍然要分批落实制造或在二手船市场购入，而每年至少有40艘船要交付或到手，这种惊人的投资所需资金从何而来是值得关注的。
　　去年7月，大新华物流以订单加现金获得金海重工(当时名为“金海湾船业”)50%股权，而目前，大新华物流对金海重工的持股比例已经上升至70%。金海重工原为浙江最大民营船厂之一，注册资金17.1亿元，目前总投资已超过70亿元；年造船能力450万载重吨。当时大新华物流还和安信证券签订了“金海湾船业的上市合作协议”，金海重工的上市预期不言而喻。
　　就在收购后不久，市场还传出过大新华物流将金海重工“注入”其控股的上市公司SST天海的传言，但这一猜测遭到大新华物流否认。
　　对大新华物流而言，金海重工的上市将帮助它进一步摆脱一直依托海航集团“输血”的局面，为其扩张奠定自循环的造血功能。其麾下控股公司SST天海从目前来看，尽管原股东天海集团正在加快壳资源的清理工作，不过业绩依旧乏善可陈，金海重工无疑成为海航集团实现“物流帝国”梦想的重要途径。
　　但是造船业整体趋势过剩，金海重工三大造船基地中的岱山项目也争议重重，面对弱市，大新华物流选择追加控股力度，狂下新船订单。
　　作为目前中国内地发展最迅速的综合物流公司，在成立至今短短3年内，大新华物流以集团的经营概念，拥有7家船运公司、2家造船厂、3个港口、1家航空公司、1家船舶管理公司和1家陆路拖车运输公司，另有国内20家一级网点和23个代理办事处，并计划在2010年把网点进一步铺设至80家。
　　大新华物流目前拥有10艘散货船和集装箱船。此外，该公司在网页上公布预造船是32艘，分别在金海重工和其他中国船厂建造。大新华物流要完成“十二五”期间200艘船舶的规模，以目前市场上的船价计算，要完成130艘订单船，资金至少在44亿美元至74亿美元之间，视乎海岬型或巴拿马型船而定。
　　如此庞大的资金需求，在金海重工上市前景不明的现状下，大新华物流该如何筹集？
　　建立“输血”渠道
　　信托融资。根据昆仑信托最近发布的信托产品计划，在9月13日到10月13日期间将推介大新华物流8亿元人民币规模的信托计划。大新华物流信托计划期限为18个月，300万元以下年收益率为8%，300万元以上则为8.5%，此次信托资金将用于向大新华物流购买其拥有的债权，并以约定的时间和价格由该公司进行上述债权的回购。而此次购买的债权为大新华物流的11笔其他应收款债权，集团同时承诺在项目期内保持债权持续。而大新华物流的还款来源为子公司的经营性收益、新增资本金以及投资码头和金海重工分红款。
　　此次信托资金主要用于4方面，分别为支付物流集团经营所产生的费用，旗下物流公司网络布局、渠道扩张产生的费用，正在金海重工建设的巴拿马型散杂货船的部分造船款以及购船需同时购买的船材设备费用。
　　租赁融资。9月2日，大新华物流与国银金融租赁有限公司签定了一份融资租赁协议。大新华物流与国银租赁此次签订的战略合作协议，主要将在船舶租赁业务领域展开合作，合作涉及大型散杂货船舶20余艘，总金额高达12亿美元，旨在充分发挥双方各自在金融租赁及船舶运营方面的竞争优势，共同拓展国际航运市场，提升各自在金融租赁及国际航运市场的占有率。
　　据悉，此次合作将是大新华物流、国银金融租赁和金海重工三方参与，由大新华物流控股的金海重工负责船舶制造，国银金融租赁将船舶租赁给大新华物流，船舶主要为大型散杂货船舶。
　　其他方式。大新华物流高层表示，大新华物流计划与金融机构“积极合作”，以合资企业的形式探索租赁机会，以资助购买及发展船队。
　　去年10月，海航集团已在上海成立国内第一家专业从事航运类船舶租赁和航运类基础设施租赁等业务的融资租赁公司——大新华船舶租赁有限公司，目前已有2艘船，注册资本17亿元，其中海航集团旗下的海航实业和大新华物流各占50%的股份，公司主要业务是购买船舶后再转租给大新华物流或者其他航运企业。
　　除了船舶租赁公司，海航集团还在酝酿成立一只船舶产业基金，目前正在与各相关参与投资方进行洽谈，包括一些金融机构以及其他意向合作方，争取在今年成立，规模至少50亿，初期从10亿元起步。　

作者：刘俊 来源：《航运交易公报》2010年第39期