“超额”货币及其反映的规律
■■超额货币现象：dM/M＞dY/Y+dP/P。
■■破解超额货币的这种思路：1、认为对价格指数的统计偏低，没有估计到地下经济从而低估了dY/Y与dP/P。这种解释适于短期，长期解释恐难成立；2、过去的计划体制，经济商品化程度偏低。改革开放后货币化率大大提高。这种解释解释改革前十年有说服力，但是对于今天依然存在的超额货币现象说服力不大；3、认为世界各国，在发展过程中，多有货币超额现象。而后随着金融资产的多样化，超额货币现象逐渐消失。这种说法解释了以后会出现的超额现象的消失，但是没有解释单一的货币对应商品世界，为何前者增速快于后者；4、超额货币的存在，是由于货币流通速度的减缓。货币流通速度涉及因素极多，很难说清。而且一种用本身需要解释的变量去解释一种有待说明的现象，是不会有结果的。
■■一个简单模型——个人收入与货币余额。假设一个人每月收入为Y，其中固定比例的s用于储蓄。其余Y-s部分用于消费，且均匀地支出。可以得到n期的平均货币余额持有量为(Y-s)/2+ns，那么货币增长率的变化趋势可以用这样一个算式表示：[(Y-s)/2+ns]/[(Y-s)/2+(n-1)s]。显然，n值越大这个比值越趋近于1，货币增长率趋近于零。
■■现放宽条件，设收入增长，按照以上思路可推出：1、货币增长率高于收入增长率。收入是名义的货币量，名义收入增长率等于实际收入增长率加通货膨胀率之和；2、随着时间推移，货币量增速会逐渐下降，极限值是收入增长率。归纳可知，超额货币现象，在一定阶段是必然现象；但过程本身也包含着超额货币最终会消失的必然性。
■■以上模型有货币的基本模型原理作为支撑：货币需求与货币供给之间的数量关系，不仅是货币作为交易媒介的供求关系，而且还是货币作为价值储藏的金融资产积累的关系。作为交易媒介不断收付，是现实流通的货币。随着经济的发展，其需求规模会逐步扩大。但是今年在流通中起积极作用的货币，也是去年在流通中起积极作用的货币，而且明年还会在流通中起积极作用.因而其增加幅度直接受制于经济增长率。然而，作为金融资产积累的货币，却是暂不流通的货币。于是新的货币积累不断加到原有货币积累上去，越积越多，可以大大快于经济增长率。当金融资产处于单一形式时，这样的现象就不可避免。
■■当金融资产处于货币单一形式时，货币增长率总是高于自己增长率加通货膨胀率之和。但高出的幅度，将趋于下降，其极限位置就是经济增长率及通货膨胀率。在这一过程中，开始的阶段，超额货币现象出现；而随着货币增长率越来越逼近其极限位置，超额货币现象将趋于消失。
■■我国的金融资产积累过程可以概括为：增量货币以信贷方式通过企业部门注入经济；货币退出现实的流通，则主要通过住户部门积累金融资产，特别是以积累货币储蓄进行。我国的货币储蓄率很高，是因为我国住户部门值进行储蓄而较少投资，是因为金融资产结构单一，货币的比重占绝对优势。因此货币增长率总是大于GDP增长率与通货膨胀率之和。这个格局的扭转，需要一个过程。

这个问题并不难解决，实际情况就是货币从实体经济中退出了，导致实体经济名义增长率低于M2的增长率。也就是货币在实体经济的流动速度变慢（注意，这里的流动速度都是对实体经济而言）。
退出的这部分货币再虚拟经济学中运行，证券、外汇、期货、黄金的买卖都需要担保金，这些担保金就是从实体经济中退出的货币。