投资要点

西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也正促使通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！

市场对称性是同时从与当前市场相似或相反的两种信息源获取信息，来指导当前市场的配置。本文用定量的手段刻画了市场对称性，并且从市场对称性出发，通过增加与当前市场相反的信息源，改进了原有的模式匹配策略，从成熟市场的 6个数据集的结果上看：1、成熟市场都具有一定的对称性。2、考虑市场对称性的模式匹配策略显著优于原有的模式匹配策略。3、与其他种类策略对比，考虑市场对称性的模式匹配策略在大多数数据集上取得了最优的夏普比率。通过对 A 股的实证分析，我们得到的结论有：1、A 股市场存在一定的对称性，但显著弱于成熟市场。2、考虑市场对称性的模式匹配策略在 A 股市场上也显著优于原有策略。3、与其他种类的策略相比，A 股市场上的考虑市场对称性的模式匹配策略取得了次高的夏普比率。从业者在开发量化策略中，往往是从相似的市场环境出发，本文定义的市场对称性启发了我们，可以将相反的市场状态作为一种信息源，提供了不一样的视角。

目 录
市场对称性及其在组合选择中的运用 ....................................................................- 3 -
第一部分：原文献翻译 ............................................................................................- 3 -
1、引言......................................................................................................................- 3 -
1.1 通用组合理论（UP 理论） ............................................................................- 3 -
1.2 市场对称性与模式匹配 .................................................................................- 4 -
2、文献综述..............................................................................................................- 5 -
2.1 模式匹配文献综述 .........................................................................................- 5 -
2.2 组合选择文献综述 .........................................................................................- 5 -
2.3 市场对称性文献综述 ......................................................................................- 6 -
3、问题定义与核心算法 ..........................................................................................- 7 -
3.1 问题描述.........................................................................................................- 7 -
3.2 CORN-K 算法.................................................................................................- 9 -
3.3 SCORN-K 算法................................................................................................- 9 -
3.4 FCORN-K 算法..............................................................................................- 10 -
4、实证部分............................................................................................................- 11 -
4.1 实证 1：探究市场对称性 ............................................................................- 12 -
4.2 实证 2：对称性组合选择的策略表现 ........................................................- 13 -
参考文献..................................................................................................................- 18 -
第二部分：原文献实证分析在中国市场的研究 ..................................................- 22 -
图表 1、市场表现之间的相关系数与最优组合之间的欧氏距离的关系..............- 8 -
图表 2、三种算法的激活函数 ...............................................................................- 11 -
图表 3、本文所用的数据集 ...................................................................................- 11 -
图表 4、市场状态的相关系数𝐑𝐒与市场表现的相关系数𝐑𝐁的散点图 .............- 12 -
图表 5、不同窗口长度下的市场对称程度 ...........................................................- 13 -
图表 6、6 个数据集中各策略表现 ........................................................................- 14 -
图表 7、FCORN-K, SCORN-K, CORN-K 收益的显著性检验............................- 15 -
图表 8、不同窗口长度 w 与相关系数阈值ρ下 SCORN-K 策略的累计收益 ...- 15 -
图表 9、FCORN-K 的参数敏感性分析.................................................................- 16 -
图表 10、专家策略选取比例对于策略收益的影响..............................................- 17 -
图表 11、不同交易成本对于收益的影响 .............................................................- 17 -
图表 12、市场状态的相关系数𝐑𝐒与市场表现的相关系数𝐑𝐁的散点图(A 股).- 22 -
图表 13、不同窗口长度下的市场对称程度(A 股)...............................................- 22 -
图表 14、各策略的表现(A 股)...............................................................................- 23 -
图表 15、FCORN-K, SCORN-K, CORN-K 收益的显著性检验(A 股)................- 23 -
图表 16、不同参数下 SCORN-K 策略的累计收益(A 股) ...................................- 24 -
图表 17、FCORN-K 的参数敏感性分析(A 股) ....................................................- 24 -
图表 18、专家策略选取比例对于策略收益的影响(A 股) ...................................- 25 -
图表 19、不同交易成本对于收益的影响(A 股)...................................................- 25 -