目录
全球区域配置框架：构建全球 FOF 型 ETF...........................................................- 3 -
1、引言......................................................................................................................- 3 -
2、Smart Beta 投资方法简介 ...................................................................................- 4 -
3、投资框架中的两个新步骤 ..................................................................................- 5 -
3.1 分组（Tranching）.........................................................................................- 5 -
3.2 Fama–Macbeth OLS 回归方法........................................................................- 5 -
4、全球区域配置框架 ..............................................................................................- 6 -
4.1 分组.................................................................................................................- 7 -
4.2 Enhanced Beta 方法.........................................................................................- 9 -
4.3 国家和地区排名和配置方法 .......................................................................- 11 -
4.4 国家和地区收益率预测机制 .......................................................................- 14 -
4.5 单一国家和地区 ETF 的使用 ......................................................................- 15 -
5、全球区域配置模型的回测表现 ........................................................................- 16 -
6、结论....................................................................................................................- 17 -
参考文献..................................................................................................................- 17 -
图表 1、全球区域配置框架 .....................................................................................- 6 -
图表 2、构建全球区域配置模型的具体流程 .........................................................- 6 -
图表 3、基于 MSCI 世界指数（除美国）的分组（tranching）结果...................- 8 -
图表 4、对上游分组进行 Fama–Macbeth 回归的结果.........................................- 10 -
图表 5、上游分组中各因子的夏普比率 ...............................................................- 11 -
图表 6、上游分组中各因子的相关性 ...................................................................- 11 -
图表 7、上游分组的因子分类 ...............................................................................- 11 -
图表 8、上游分组的因子原始值（2015.11）.......................................................- 12 -
图表 9、上游分组的因子 Z-score 值.....................................................................- 13 -
图表 10、从因子 Z-score 到国家和地区权重配置的计算过程 ...........................- 13 -
图表 11、因子强度图（加拿大）..........................................................................- 14 -
图表 12、国家和地区中期收益预测（上游分组、中游分组和下游分组）......- 15 -
图表 13、风险的来源 .............................................................................................- 16 -
图表 14、GCA 模型的理论回测收益（2004-2016.7）........................................- 17 -
图表 15、GCA 模型的理论回测表现....................................................................- 17 -