题目注释：Bill Gross11 月投资展望中将未来数年的投资策略取名为SAFE spread，声明将会关注发
展中国家和新兴市场的高收益且以非美元计价债券，以及绩优的跨国企业债券（巧合的是，中国外
汇管理局的英文缩写也是SAFE，这两者会有怎样的交集呢，谁才是未来全球债券市场最有影响力
的角色，而更关键的是，谁会更胜一筹，令“投资者”满意呢），在政策和经济巨大的不确定性下，
投资者都会喜欢这个词--SAFE。
第一部分1
①火鸡，再不快跑就来不及了（比尔格罗斯 11 月投资展望）
人们都说什么样的国家，就会有什么样的政治领袖。美国现在就是这样。不管哪个政党获胜，最后
不过是增加了几千亿美元的债务，或者又把军队送到幻想的敌人那里，而不是关心国内的问题。就
像我们在机场看到的两块对放的牌子，一边呼吁保护鲨鱼，一边宣扬鲸脂美味。不管你站在哪边，
总会有人赚了很多钱，鲨鱼该怎样还怎样。想想我们的选举吧，竞选者无不在演讲时抓住对手的小
辫子（丑闻）不放，要么就是谁谁雇佣了非法移民，这重要么，who cares！
而其实中期选举的重要性远不及美联储的QEII 计划，这才是决定美国能否实现繁荣的重要转折点。
这，我们之前试过了，但当时美国和G7 国家都认为只需要打上兴奋剂就可以令经济回到正常轨道。
而经济历史学家Kenneth Rogoff 和Carmen Reinhart 的研究告诉我们去杠杆化需要的不是几年，而是
很多年。但这是伯南克唯一能做的，他不能加税或者减税，不能加大基础设施投资，不能改善教育
质量，不能让人民不升值。但是由于需求并不会起来，低利率和QEII 不会刺激借贷，我们正在和
日本当年一样，陷入流动性陷阱，就像黑洞一样无法逃离的陷阱。