弗雷德里克.科布里克（Frederick R. Kobrick ）是美国著名的成长股基金经理，他管理的道富研究资本基金被《今日美国》评为15年来最优秀的5只基金之一；科布里克资本增值基金则被评为整轮牛市中最优秀的5只基金之一。
   科布里克在2006年推出的新书《The Big Money：Seven Steps to Picking Great Stocks and Finding Financial Security》（暂译为《赚大钱：7个步骤挑选伟大的股票和寻找财务安全》）里，系统地总结了其成长型投资理念和BASM选股模型，值得学习和借鉴。
    科布里克的投资理念强调以远见卓识来挑选出伟大的企业，并以足够的耐心长期持有，与其共同成长，从而获得丰厚的回报。
    科布里克创立了BASM选股模型。BASM是商业模式（Business model）、关键假设（Assumptions）、战略（Strategy）和管理层（Management）四个单词第一个字母的缩写。“商业模式”大致包括企业如何实现增长，获取利润，并在与对手的激烈竞争中保护自己等主要方面。“关键假设”是指企业在经营决策中做的重要假设和判断。以微软为例，微软假设消费者需要标准化的软件并且不会轻易地更换；微软根据这一假设所采取的竞争策略锁定了消费者，取得了成功。“战略”指企业发展战略。“管理层”主要强调公司要有优秀的管理层。
   伟大的企业大致有以下几种类型：（1）有卓越独到的商业模式：如戴尔。（2）创新：创新能够使企业不停地自我革新，使得经营绩效可复制，实现持续稳定增长，如英特尔。（3）即使获得垄断地位仍能不断创新：如微软。受经济周期影响很大的企业，外部因素往往会超出管理层的控制能力，难以实现持续稳定的增长，一般不符合科布里克关于伟大的企业的标准。
   BASM模型的买入原则是：（1）估值具有吸引力；（2）盈利高速增长；（3）执行力强的管理层。三个标准同时符合一般才能买入。卖出原则是：（1）达到目标价；（2）管理层或战略发生变化；（3）缺乏执行力。符合其中一项就可以卖出。
   管理层或战略发生变化并不意味着这种变化一定会导向失败，科布里克只是先退出来观察，确信变化会带来正面效果后再买回。以HP为例，1971年CEO的更换带来了改进，而1999年的更换则带来了灾难。再以IBM为例，1993年引入Lou Gerstner上任以拯救公司，科布里克因为对Gerstner重整企业的能力较有信心，在任命公布后基于此开始买入IBM的股票。
    对于伟大的企业，有时候达到目标价格、短期估值显得略高估，科布里克这时候会网开一面，仍然将这些股票保留在组合里面，至多只是少量卖出。他认为对于伟大的企业的估值应给予一定的溢价，因为一旦卖出再要把它们买回来实在是太难了。即使在遇到困境的时候，伟大的企业修正错误的能力也比一般的企业强大，缺乏耐心的投资者的卖出会使得股价对长期投资者来说非常具有吸引力。由于有这种“买不回来”的再投资风险，耐心持有伟大的企业会比普通的企业带来更多的回报。
  以思科为例，其上市初期就显得略高估，当股价翻倍后，很多投资者获利了结。但科布里克经过深入分析，发现这些卖出的投资者对思科没有足够的知识和了解，没有认识到其伟大的潜质。科布里克发现思科的管理层很好地执行了正确的战略，客户满意度很高并形成忠诚度，市场份额不断提升，于是继续持有，最终比IPO时上涨了超过200倍。
   他认为，为了克服人性的缺点，在使用BASM模型时，要遵循7个步骤：knowledge知识（积累与所投资的企业相关的知识）、patience耐心（长期持有）、disciplines原则（遵循买卖原则）、emotions情绪（克服情绪的影响）、time horizon时间平台（看得长远）、market timing时机抉择（避免过多地判断短期市场波动）、benchmarks基准（不要对基准过于敏感）。在这7个步骤中，知识被放在首要位置。他引用石油大王保罗·盖蒂（Paul Getty）的名言：“为了在商业中成功，一个人必须尽其所能地了解业务的各个方面。”如果对所投资的公司积累了很丰富的知识，在做投资决策时就会更多地使用分析，而不是情绪。
耐心也非常重要。耐心持有伟大的企业，如果要设定基准或时间周期，最好是三到五年，而不是几个月。投资者常犯的最大错误是买了一个伟大的企业，但却把它当作普通的企业来看待，只获得了普通的回报。知识和耐心加在一起，能使得投资者在伟大的企业身上获取巨大的财富。
     在投资实践中，科布里克身体力行，运用这一模型发掘了麦当劳、联邦快递、耐克、微软、戴尔、思科（CISCO）、Google等一系列大牛股。如果说这些伟大的股票是“金蛋”的话，BASM模型就是“下金蛋的鸡”。
     科布里克的成长型投资理念和BASM选股模型在中国A股市场有没有用武之地？我们认为答案是肯定的。中国经济持续高速成长，增速在全球处于前列，最终会成为类似于美国那样的大国经济体。这为成长股投资提供了得天独厚的背景环境，有众多企业会演绎从小到大的成长故事。从A股历史统计数据来看，1994年以来A股长期投资回报率最高的股票，也多数是长期持续成长的优质股，如云南白药、中集集团、万科等。
而且，科布里克的投资模型，更适合于在竞争行业中选择优秀的成长股。巴菲特以及与其类似的理念多强调企业的“特许经营权”，注重企业的自然垄断、收费桥梁、高进入壁垒、品牌等特征，所选出的股票多属于品牌消费品和基础设施行业。但很多给投资者带来高回报的个股，如科布里克所成功投资的麦当劳、联邦快递、耐克、戴尔、思科等，多是在激烈竞争中脱颖而出的，在其成长的过程中特别是初期，谈不上垄断、收费桥梁、进入壁垒等特征。我们可以注意到，在BASM模型中，更为强调企业在竞争中采取的商业模式、假设、战略，而不是“特许经营权”。借鉴BASM的方向，有助于拓展我们的选股视野。
   还有，科布里克强调对于伟大的企业应给予估值溢价，轻易不卖出，有助于我们深化对估值的理解。一般的选股模型多数包括Valuation（估值），但BASM这四点中并不包括估值。伟大的企业能够以自身的持续快速的增长，使得动态估值迅速降低；如果我们仅仅因为短期估值略高而轻易地卖出，很可能买不回来。A股市场从2005年6月以来已经上涨60%，一些优质的持续成长股2006年市盈率已经上升至30倍，投资人对此普遍面临着估值方面的困惑；在这一背景下，科布里克的有关观点尤其具有借鉴意义。