美国经济逐季向上，美欧经济对比从“美弱欧强”向“欧弱美强”转化：欧洲补库存周期结束外加财政紧缩，而美国经济领先指标已现筑底，美国和欧洲经济增长格局发生转换，然此种转换将是一种“U 型转换”，基本面的U 型转换不足以驱动美元指数发生相应变化。
量化宽松乃不得已之选，勿低估美国维持宽松政策的决心：没有政策选择，推升资产价格，以及或许存在的美元贬值诉求，是美联储推出二轮量化宽松政策的潜在动因。而高失业率背景下的总统选举，以及对于陷入日本式通缩的恐惧则使得退出该刺激政策非常困难。在此背景下，我们认为美元指数的趋势性上行很难发生。
欧洲问题最终必然债务重组，但明年重组的可能不大：部分欧洲周边经济体不具备偿债能力是欧债问题的本质，这使得解决欧债问题的条条大路都通向最终的债务重组。然在当前环境下，债务重组的代价过高，并有引发第二次金融危机的风险，我们不可低估欧洲避免违约的决心。爱尔兰不是主要矛盾，须关注西班牙国债收益率能否有效下行，这是欧债危机阶段性缓解的重要观察指标。
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