2010年投资手记－池水论，论池水
20101108

11月5日，央行行长周小川指出“短期投机资金进来了，我希望把它放在一个池子里，而不是放到整个中国的经济中去。等它需撤退时，将其从池子里放出，让它走。这样能在宏观上减少资本流动对中国经济造成冲击。”
还记得，我们在10月中旬对国庆节前后的行情用2篇文章进行了分析，主要是2个结论，一是10月8日的阳K是多头确立；二是怀疑ZF通过股市来吸收流动性。现在再来看周行长的这个池水论，验证了我们当初的判断。说明央行改堵为疏，行大禹治水之道。

这个池，可以是A股、B股，也可以是国际板、QDII。当然，我们认为，国际板应是重中之重。

总之，把池子挖深一点儿，水就能蓄得多一点儿，只要不形成楼市那样的堰塞湖，何时水淹七军、冲击番夷就得由我们自己说了算。这句话已经点明了央行的调控思路，也暗含着牛市的基础。不可不察。

此外，我们还联想到，现在在境外买房的国人日趋增多，如果不是外管政策放松的话，这些大钱想出去也不是一件容易之事。故而这是否意味着外汇开放的前奏？

泄洪的最佳方式是以邻为壑。我们如果想将天量流动性泄洪于外，则可对外汇的结售汇政策进行不对称管制，即对内放开购汇的额度，放宽外出的渠道；对外进行管制，限制大额结汇的进入。当然，对于从外面进来又想出去的，以及出去了又想回来的那些聪明钱，我们则仍要进行严格控制，建立起缓冲防火墙，防止热钱的冲击。

第二，我们还联想到另一个问题，现在在境外买房的国人日趋增多是一个现实。泄洪的最佳方式是以邻为壑。我们如果想将天量流动性泄洪于外，则大可将国内的热钱放出去咬人，其实这也是老美惯用的伎俩。当然这里面还涉及到洗钱的问题，如何在疏的过程中防止FB资金借机外流也是一个技术性难点。当然总体来看是利大于弊。我们猜想，央行的总体思路应该是内钱外流放松尺度，外钱内流严加控制。当然，对于从外面进来又想出去的，以及出去了又想回来的那些聪明钱，我们则仍要进行严格控制，建立起缓冲防火墙，防止热钱的冲击。这样就达到了央行的目的。

第三，江湖传闻，一个不会说假话的央行行长不是一个称职的行长。这似乎也是国际惯例。格老说话从来没有明确的答##__案，永远是模棱两可，即是此意。如果周大声疾呼，大家都来炒股吧，我们的股市指数还不高。试想，大家又如何反应？这个话说到这个份上，已经不能再直白了，你若是听不懂，周也只能大摇其头。

第四，央行超发货币的问题早有定论，只不过是现在刚刚暴料而已。而老美的超发也是超乎想像，只不过它家没有公布M3，大家没有证据而已。大家都在超宽松，只不过是在拼谁最后一个倒下。当下的形势是，只要我们能撑住不倒，不论是小J、小印，还是其他，只要先把他人拼倒下，我们就能坐收渔利。近期一系列的远交近攻，都是留有后手的。

第五，当前，我们的判断是，多头占优。我们维持10月中旬文章中的判断，即调整只是为了更好地上涨。

最后，牛市，我们认为是一个过去完成式。只有趋势结束之后才能定义为牛或熊。在趋势之中，谁也不能预知未来，所以不论主观判断是牛头市，还是牛尾市，包括我们自己在内，对于趋势的判断都不过是盲人摸象罢了。猜对了结果，一笑置之；猜错了方向，下次努力。仅此而已。