基本结论
 2008 年“次贷危机”后，各国经济相继复苏，但结构上仍存失衡：美国经
济在金融“去杠杆化”、产业“去工业化”的背景下，消费难有提振，服
务业疲软，陷入“无就业复苏”的困境；新兴市场在信贷扩张、资本流入
推动下的复苏呈现泡沫化，国内通涨压力增加、资产价格持续攀升。
 对于美国经济而言，尽管财政、货币政策刺激力度巨大，美国产出缺口却
很难迅速下降，形成对就业的支持。
 从结构性因素来看，人口老龄化、技术进步变慢拉低潜在增长率；
 从周期性因素来看，一方面去杠杆化带来资本形成下降，信贷投放不均
衡使得中小企业无法得到融资，带动需求提高和就业回升；另一方
面，实体产业向海外转移减少了国内就业岗位。。。。。。