会员的变动。这个库存对某些行业我们详细看一看。‘’食品价格的变化

还有一个呢，就是一些大宗商品的价格变化，比如说原油价格变动，会直接影响到整个能源价格变化。上涨是因为国际原油价格的上涨，问题。国际原油价格的变化有关系，所以说当国际原油价格发生变动，那么很明显国内成品油价格也会出现相应调整，成品油价格持续上涨。所以呢，对原油价格的变化应该是一个持续关注的一个过程。进口价格指数的变化。导致会影响同类的国内相关产品的价格变化，那这种变化呢，就会导致相关的股价出现一些变动，比如现在贸易谈判以后，咱们汽车的进口关税出现了一定的下降，25也那很明显，这种情况下就会直接导致整车的进口价格的变化。35万就可以买到。或者是国内自主品牌汽车，会产生一定的价格冲击。是行业当中的产品价格出现一定的下滑。这个先行指标当中，是以这个国际格局的变化相关，所以这个就回到刚才我们的话题。切换到经济方面的问题以及军事方面的重大事件，都是我们需要关注的一些热点。而直接的一个原因。嗯顺。一直的，在两个月的增长，只不过这分数开始下降。M2一直是高速。CPI 3.你。但从中国的具体特点来看。传统的农业大国，而且呢，这个收入增加，相对于其他的，像你这样来说呢，相对比较缓慢。食物一直在CPI当中，处于主导地位。这个价格一直就在非常大的比重。公共事业方面的价值，还有一个就是。一旦进口的这些价格，原来是这个原油。。占有31.79%的这个权重。他是一个重要的一个因素，食品价格变化对整个CPI的影响非常大，价格要两个价格呀，价格呀等等的，价格也相对来说比较大，所以说猪肉价格的变动，其实对整个词汇来解读也很大的劲儿呢，会影响到整个这个占的比重比较低，那个三角形还有17.20%的水平。价格衡量的不是商品房的价格，主要是以这个房租租金的价格啊。所以说呢，在CPI整个的过程当中，商品房的价格并没有核算在内，我们。但是接近19.95%。嗯服装衣着。剩下比较高的一部分就是娱乐，教育文化以及服务的权重13%点。我们发现中国的多年来一直是CPI相对涨幅比较温和啊，那么多数情况下都是在3%的这个监管告知下，那这个就是感受不太一样，感觉好像这个物价不应该是这个涨幅，应该有很大的涨幅，但是为什么没有这种情况？住房来讲，并没有还在协调当中来，这个概念和货币快速增长还是有一定的区别，这一会呢讲了一个恶魔膨胀，就跟他详细的说大家来说，下面来看通货膨胀的变化，通货膨胀这个词很明显是一种货币现象，货币发行量超过流通中实际所需要的货币量而引起的货币贬值的现象。其中一分钟就是。也有联系，比如说通货膨胀最为直接的结果就是物价上涨，刚刚也提到了这么多年来呢，我们的感受尤其是广义货币供应量增长的非常快，但是也是我们统计的时候，或者我们看到的CPI呢，经常出现在3%以下，也就是说我并没有出现恶性的或者严重的通货膨胀，这什么原因呢？要衡量一个是不是出现了通货膨胀，其实呢有两个重要指标，就是的表现全社会整体的物价出现了普遍持续上涨，也就是说认定通货膨胀首先要交，一个是物价上涨，另外一个就是所有商品或者是普通商品，出现了价格上涨，而且有一定的持续性，这就是普遍和持续的上涨。经济当中，货币供应量增长过快。实体经济增长的速度，整个银行体系当中资金。啊，这种情况下呢，我们往往用这个东西。当中国的2003年05年到07年09年干了几个年份，都曾经出现过，相对来说比较严重的，比如说2009年整个一年呢，咱们广义货币供应量增长了27.9%，应该说的严重，这种情况下增长接近21%。但是为什么没有引起通货膨胀？一直还在3%左右徘徊。货币超发或者说流动性过剩，膨胀，它是有一定的距离。在这个时间的滞后期当中，如果实行有效的货币政策的操作，那么流动性过剩不一定会转化成突破的。在流动性过剩出现之后，那么不一定会直接引起通货膨胀，有一个时间滞后期，比如说咱们2007年的时候，上半年的时候。当时我们官方的报道或者是官方的说法，并没有说跟我出现了比较严重的通货膨胀现象。叫结构性。是不是文字游戏啊？其实不是这个道理，通货膨胀是指普遍持续上涨，为什么给一个名词叫结构性物价上涨呢？主要原因是食品价格，也就刚才我所提到的8大类，只有食品价格出现了大幅上涨的，所以并没有认定要通过通胀情况，结构性物价上涨的当然，主要原因是玉米价格上涨所导致的。那至于为什么玉米价格会出现大幅上涨了？就这一个也是。原油上涨。因为2007年最高的时候150美元一桶，那么这种情况下呢，就直接导致很多国家在不断的去寻求新的能源类型，也就是我们说的新能源的问题，他。比如说，我们讲课提到的像风能啊，太阳能啊，核能啊居民酿酒汽车用这种情况下，导致了很多国家不断的探讨新能源，也就是通过玉米作为原料，那么直接导致整个国际上的运营价格上涨，这个。结构性问题。还是。中国从2007年开始，两年前的当然不是，之前一段时间。没有出现。整个的流动性过剩，到全社会物价普遍上涨的过程当中，会出现一定的时间，在这个时间之后去当中，当局有效的执行了相关的规定的操作，不一定会引起股价大幅上涨，事实上呢，你来中国的人民银行，那就中了银行。后面的操作，那也就是说，我们那个谁看到银行通过传统的法定存款准备金率，公开市场央行票据的发行。相关的货币政策，执行的比较严格。随时的整个商业银行体系，法定存款准备金率不断的提高，一路站到了历史的高位，百分之二十三十的水平，整个银行体系的信用扩张的能力受到了影响，另外一个问题呢，由于消费品竞争非常的激烈，充分的竞争，就使得终端消费品的价格很难上涨，或从另一角度说，厂商很难通过涨价的一种方式来去占领市场，所以也导致了这个物价并没有出现大幅上涨，那么关于这个价格以下的区分，首先呢爬行的通货膨胀这个100%。那么温和的通货膨胀3%~6%的时候，所以说呢，可以适当采取一定的措施。6%，9%之间。可以对未来的货币政策。因为这个。都不会放任物价的上涨。所以说呢，一般正常情况下，爬行的通货膨胀3%以内，这是正常状态。出现了温和的，尤其是比较严重的通货膨胀，一定会措施再加以支持，同样的问题。


政府之经济政策分析。下面呢，我们要关注的是建议政策啊政策，对。一个是财政的政策，货币政策，财政的政策，主要通过政府的支出和税收行为，政府采购啊，会增加整个社会的需求总需求，政府的税收政策的变化，会引起不同行业，他们总体的税后利润怎么样，所以呢，确立的改革以及税收政策相应的变化，都会对不同行业的影响，总结政府采购政策就影响它的方法，主要是考察政府的预算赤字还是盈余，那么相关税率，这个政策现在变了，主要的一个目的是控制货币供应量的货币供应量，因为呢，这个货币供应量啊是整个市场当中非常重要的一类指标。哦广义狭义来表示，来间接的去调控自己的价值。第1场的时候呢，介绍。会直接影响到微观厂商的经济行为，进而会影响整个社会总产出的变化，也就是经济总量的变化，所以。来适当的调节或者能量通过货币供应量的调节来进一步的去影响执行的将。给你条件下，央行越来越多的是通过间接的调控，而不是最直接规定价格，我们以前听说过，利率市场化等等相关的话题，直接规定了银行的存贷款利率，这属于管这种病，不是由市场的供求关系来决定，那么市场化的时候呢，就希望。哦no，及时准确的反应市场。所以就说利率的变化，尤其是市场化之后，是通过市场供求关系来决定，在这种情况下呢并不是。去管理的。那个学校比较宽松的货币政策的时候。加大货币供应量。。可获得的资金就相对比较容易。那么利率下行，对于生产厂商来说它的资金成本就下降了。因为增加最大的。经济过热的时候，增长的很快，这就需要通过提高的一种方式来增加厂商的经营成本给整体的经历起到降温的作用，政策，通过政策来调节市场当中利率的提高，所以说呢，这个货币政策的一个基本的目标啊。央行的调节货币供应量的这个目标通过什么政策呢？有很多政策工具，最主要的政策工具包括公开市场操作，再贴现看，存款准备金率等等。一般性政策工具，俗称的三大法宝就是央行货币政策的三大法宝，在线存款准备金率的调整啊调整。
银行呢，它在经营的过程当中，并不是所有的资金来源都被允许用来发放贷款，是一个比较简单的一种经营模式，就是通过存款发放贷款作为传统业务来经营的，但是吸收的存款，并不是100%被允许去发放贷款，但是呢，不能把这100万都用来发放贷款维护整个银行体系的安全，会有一个法定存款准备金率的要求，要求商业银行要把资金来源的一部分，比如说是10%，10%作为法定存款准备金，要存在这个商业银行在中央银行所拍摄的法定存款准备金账户的10万呢，那个银行的。有益达的资金来源100。那么最多的贷款额是90万。好我们看工商银行有了100万的资金来源，存款准备金率是10% 10%呢，那么最多贷款90万，这个客户通过支付货款的方式。在建设银行开户，相当于建设银行，增加了90万的资金来源。商业银行里边的这个资产负债表当中，我们之前讲过商业贷款，存款存款那么公司呢，收到了客户的货款要放在这个公司的商业银行。就拿掉了工商银行的贷款呢。贷款额是。假设同样按照刚才的这个顺序啊这种模式，把这个钱支付之后呢，供应商在中国银行开户，相当于中国银行达成1万的，这时候呢，中国银行要按照法定存款准备金率18110000%资金来源法律保障存款8.1万，那么下面这个，那么整个这个过程啊，叫什么呢？叫商业银行。远远不止是100万，因为商业银行呢，有一个叫创造货币的功能。投资银行队外援，这个叫派生存款。所产生的存款要太松了，起来，这是最大的数量，得多少呢？等于1000最大的。如果从假设这笔资金是从央行获得的基础货币，通过法律存款准备金率上。商业银行的派生存款。1000万1有点关系什么关系呢？与法定存款准备金率有关系。倒数的成绩，也就是说1000相当于是100×10%的倒数，那不就完了吗，我有叫什么呢？叫货币乘数。它的倍数。这个我那说的不是很准确和精确啊。它是起到主导的作用，起决定作用啊，所以我们呢就把这些现金漏损等这条路也不记了，那么就直接把法定存款准备金率的倒数把它看作是货币乘数，这是一个简单的一个原理，他的看法非常好，但是计算不准确，号，存款准备金率是10%的时候，那么呢，如果有央行基础货币投放或者有某银行有100万资金来，感觉市场上货币供应量总共得到1000万是最大的数量。紧缩的货币政策怎么办呢？就希望整个市场上的货币供应量要减少，他如果这个不变，这个有点少，没办法只能调整，对不对？比如说从10%提高到20%的时候，10%~20%.基础货币发到100万，但是货币乘数不是10倍25呗，这时候懂的货币总量变成了500万，20%的时候。第1次的。商业银行它有一个叫做这么一个。如果派出所管理方式，通过信贷所产生的存款。商银行体系。所以他可以把整个的基础货币重大。关于法定存款准备金率。调控的手段了。这是你必须要学的。商业银行资金来源一定要按照这个比例，法定存款准备金，这个没有商量的余地，所


以呢它是一个。就会发现1.07年09年等等。市场当中资金太多了，对了。才会所以说，我们要经常的去关注，去飞车，央行法定存款准备率也是相关的货币政策变化。

也就是说在接下来的会看法定存款准备金率是有关系，但是呢，我刚才说的那个法定存款准备率的倒数，这个区市场原理上没问题，但是不是很精确，专门计算特别成熟的，但是呢，准备金率它是起到主导的作用，起决定作用啊，所以我们呢就把这个现金漏损等等，这个我们也不计了，那么就直接把法定存款准备金率的倒数啊，看的是货币乘数，啊，这是一个简单的一个原理上的看法啊，对啊，但是计算不准确，最后发现了，这个法定存款准备金率是10%的时候，那么呢，如果有央行基础货币投放，或者有一个120斤来的时候，市场上货币供应量总共得到1000万是最大的数量，那么说货币政策，整个市场上的货币供应量要减少，这是事实。基础货币是央行基础货币达到100万，但是货币乘数不是10倍。现在这个时候你看20%的时候，这个127来源90万存到本地了，20多还有80万，这时候呢，他就第1次款就变成了88，对啊，所以说整个的一个作用，我要给你介绍一下商业银行，它有一个叫货币创造的这么一个智能分类功能这个功能呢，就是我们所说的通过派生存款的这种方式，也就是说通过通过信贷通过放贷款。啊，整个的基础货币，这个取决于法定存款准备金率的高低。所以他要好久来调控的，法律成本，这是你必须要出那么多，20%商业银行资金来源，一定要按照这个比例存放法定存款准备金，所以呢它是一个强制性的政策，必须要执行，所以呢，央行调节货币供应量的时候，这是一个非常好的一个手段，只要他好了，你必须要把这个上交，上调是一个紧缩政策，我们如果查资料会发现，从2000年以来，央行不断的提高存款准备率，尤其是在2005年2007年09年等等，这几年来央行不断的去大幅度的提高法定存款准备率，两年之前10%左右的水平一直提高到最后，在2千一零年23%左右。
市场当中。最近太多，就是我刚才所说的。那么留学过程很严重，使得银行体系的资金太大，所以。法定存款准备金率以及其他手段回收，所以呢，采取了不停的去提高法定存款准备金率这种方法来回收的问题，那么这几年以来我发现。你非常聪明起来，法定存款准备率。这个下降就是为了给市场上增加一定的流动性。对法律存款准备金率，上调存款准备金率对吧，收紧的货币政策下调法定存款准备金率就是一个放松的货币政策，所以我每次都觉得市场上也有它的特点，下调法定存款准金率了，很明显银行板块会有一个，当然我们这个长期可能会有一个短暂的一个表现，很明显就是放松银行放贷款的。另外一个板块呢，房地产板块，因为很明显。法律0经历走。银行存款准备金率。

另外一个想超过这个点。央行通过，在金融市场当中出售有价证券的一种方式来调节货币供应量，也就是说呢，市场当中，资金有点快就走了，那这个时候呢，它可以通过出售有价证券的一种方式，就会把市场当中的资金回笼，那自己的简单，通过购买有价证券的方式，我们前面几节呢讲到央行的市场参与的具体用的时候才跟大家提到，央行作为最后贷款人可以多贷款再贴现，通过各种货币政策工具来调节货币供应量，他作为市场的一个参与主体，买卖有价证券。回收流动性的一个有力的手段，在2003年的时候，曾经发行了一个比较特殊的东西叫什么呢？叫央行票据，也就是我们经常所说的央票，就订票去的中国人民银行的，向谁发行的呢？金融机构。只有国家发行。我在哪？写完了央行票据，没听说哪个家庭可以买到，为什么呢？因为它是向金融机构发行的，所以呢，并不是人类个人主要的目的，和国家财政部发国债借钱这个事类似。金融机构发行，也就是说它是向金融机构去借钱，那。他可能看新闻报导的时候，原来那个市长王岐山同志现在才觉得还有他曾经提出来财政会导致这些年来央行被动的去增发货币。在哪里？反向操作。那个外汇占款呢，给这一个这个。啊。我要把这个美元的这个外汇得卖给中国银行。也没有，他的同事们有很大的经营成本，所以怎么办呢，他会把这个外汇呢去卖给人民银行，我们简单起见把这个中国银行这个中间环节省略了，那就是说外汇企业的出口商品到境外去，然后换回来的是美元这个美元呢。就是卖给了中国人民银行，不是交给个人，中国人民银行要买这些他要支付人民币，对他这个。大会交给。爱。一人民币等于8.27，这个时候基本上从94年开始，也就是说出口企业出口商品。买进美元，人民币是通过基础货币的发行，2.把这个美元买进来，发行基础货币来源。卖到国外公司或者是出口商品的公司。外汇的销售收入，央行。就形成了外汇储备余额是什么呢？央行购买外汇所发行的货币，就是人民银行用来购买外汇所发行的基础货币，多少价格呢？是经常项目顺差，一个是资本项目。就使得我们这个外汇储备，导致外汇储备的增加，外汇储备的增加，导致外汇占款的增加，也就是说出口企业。8:20个人民币。人民银行有一个。也就是说出口和出口贸易经常项目商品。汇储备呢，进入人民银行所里边的时候，是不是对他。100多亿美元，那么200亿美元。同时呢。也非常的重要。参加的时候，我们这个外汇储备已经突破了1万元。