2011年传媒行业投资策略:互联网和消费双驱动,行业活力前进,题材全面井喷传播与文化

研究机构：山西证券 分析师： 赵越 撰写日期：2010年12月01日

字体[ 大 中 小 ]

[url=]阅读全文：[/url]   41页 | 2848KB

    投资要点:
    传媒行业在未来相当长的一段时间内都将保持良性快速的发展。首先,国家已经在十二五规划中明确指出“推动文化大发展大繁荣,提升国家文化软实力”,国家将以前所未有的力度来重视和发展文化产业,并持续的以各种产业政策和相关的支持来推进传媒行业的发展。其次,从中观层面看,驱动传媒行业大发展的因素主要概括为:文化体制改革的政策因素、消费升级、技术创新。考虑到其中涵盖的因素众多,我们在2011年会着重关注两个点:(移动)互联网和消费对行业带来的新生力量。最后,在政策扶持下,在双驱动引领下,行业基本面蓬勃向好是不争的事实,而行业内的选择上或者说有突出机会的公司选择上,我们认为还是“重题材轻估值”,倾向于有并购整合题材,和新媒体概念的公司。
    按照我们的预测,2010--2011年行业整体的PE估值水平是51.15倍和40.77倍,我们考虑到传媒板块的特性(成长性高、中小盘属性、政策红利和并购整合题材多),维持行业整体“看好”评级。
    在个股的选择上,我们长期还是关注公司的业绩增长,同时看其同时存在的多种题材。针对这一思路,我们的选股的首选组合是:蓝色光标、电广传媒、博瑞传播、华谊兄弟、武汉塑料、奥飞动漫、天威视讯、时代出版。其次,我们关注:华谊嘉信、新华传媒、歌华有线、粤传媒。
    风险提示:高估值的下行调整风险,并购整合未能按预期实现的风险。