中信证券-建筑工程行业2011年投资策略：装饰行业景气延续
国泰君安-建筑工程行业：2011年建筑行业投资策略报告：掘金“十二五”成长股
识别“十一五”成长动因、掘金“十二五”投资机会：根据十一五期间公司增长规律，我们认为以下三点是公司收入高增长的动因：政策规划重点发展领域、资产重组、建筑公司业绩爆发主要来自相关政策的扶持。
我们认为“十二五规划”的主题词有：节能减排、产业转型、保障民生、消费升级。节能减排将主要体现在使用新型能源（水电）与采用低碳出行方式（地铁） ；产业转型体现在产业转移造成的厂房建设与培育有国际竞争力的高端装备制造业； 保障民生在建筑领域主要体现为保障房的大量建设和水利设施的完善； 消费升级将主要体现在人民收入水平上升以后消费能力与消费需求的上升。
主题 1： 节能减排——十二五期间水电、 地铁建设高峰： 十二五期间，可再生能源产业发展将重点围绕十大工程展开， 而水电是目前技术最成熟、最具市场竞争力且可以大规模开发的可再生能源。预计水电建设量会在 1 亿千瓦，如果每千瓦造价为 8000 元，则十二五期间的市场规模约为 8000 亿元，其中与建筑相关投资占比约 65%；地铁2011~2015年总投资额约为 10581亿元，是 2010年的 6.3倍，各大城市规划明确。推荐：葛洲坝、粤水电。
主题 2：产业转型——厂房兴建与装备制造升级：产业转型是十二五规划中的重点，中西部将承接国内外产业转移，刺激各地区厂房的建设与维护，钢结构行业迎高速发展期；城市垃圾处置项目将进入水泥规划，煤化工产业建设十二五空间巨大，政策支持打造国际竞争力的大企业集团。推荐：精工钢构、中材国际、中国化学。
主题 3：保障民生——保障房建设与水利工程：保障房建设进入加速期，预计未来 2 年建设全国将新建各类保障房 1300 万套，同时各省市规划明确，中央带动地方，执行力度空前；国家基本战略连续关注我国农业发展，水利设施需待建设完善，基建投资计划明确，共促民生发展。推荐：上海建工，安徽水利。
主题 4：消费升级——装饰园林展望持续高成长：消费被提为经济增长第一大驱动力，消费升级持续推动装饰园林需求。公共装饰行业景气程度高，住宅精装修与园林正处于高成长阶段，地产调控提高房屋附加值需求，利好装饰园林。推荐：金螳螂、亚夏股份、棕榈园林。
主题 5：资产重组——政策支持下的趋势：国务院鼓励整体上市、上海国资委促进资产证券化，多方支持国有企业资产重组，预计“十二五”期间，央企数量将减少至 30-50家。推荐：隧道股份。
中信建投-2011年投资策略报告之建筑工程行业：景气分化,看好水利园林装饰
10 年回顾：景气回落与分化
10 年建筑工程跟随FAI 出现了回落与分化， 行业整体仍是平稳增长。细分行业中，铁路工程景气度高但增速回落，且增量不增利；房地产投资和园林装饰出现了快速增长，建筑行业利润率出现了持续上升。建筑板块上市公司业绩增速与市场表现分化明显，园林装饰净利与股价基本翻番式增长，而大型央企业绩增速与市场表现滞后；
11 年展望：景气分化，看好水利/园林装饰/煤化工/国际工程
“铁公基”主导行业景气回落，推手是以基建投资拉动经济增长模式让位于产业升级、固定资产投资增速继续回落； 水利水电政策迎来向上拐点：国内水利水电发展滞后，大型水电审批暂停2 年后开始起步发展；作为清洁能源和民生工程，对水利水电的多项扶持政策有望出台，预计“十二五”年均新增装机2000 万千瓦，同比增速略超 10％，但投资额增速在 40％以上；
园林装饰有望持续快速发展:首先，在手订单饱满、募集资金项目产能释放、产业链延伸成效显著是装饰园林板块 2011 年业绩快速增长的保障，净利增速50％以上；其次，对地产的调控不影响园林装饰行业市场份额的提升，政策推动单个项目园林、装饰的投资；再次产业链的延伸（市政/地产园林/苗木/运营、住宅精装修/公装） 、 调整提供的外延式增长契机是增长的另一有力保障；  煤化工政策可能微调，地方投资冲动强烈：结构调整，引导发展煤制气/烯烃/乙二醇等新兴煤化工，变严控为适度发展，其中煤制气已规划设计项目13 个总投资规模2700亿，将加快发展； 对外承包工程复苏预期，具有产业链整合能力的央企受益：国际经济复苏/资源价格回升/中国对外战略的进一步演进将推动11年对外承包工程复苏到20％左右的平稳增长，专业化（进入门槛） 、具有产业链整合能力（复制性强、投资与工程良性互动、风险管控） 、渠道优势的央企如中国化学、中工、中材、海工将受益。