谭浩俊：货币没有超发为何CPI节节攀升

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收藏 2010-12-18

针对近一段时间以来有关货币超发的言论，中国人民银行行长周小川日前表示，衡量货币供应量偏多还是偏少的标准是核心CPI。他说，2008年以来，我们采用扩张性的货币政策，所有这些举措不可能没有超调，关键是这个周期一旦进入拐点时，要及时转变方向进行调整，使其不太过分。

很显然，货币和CPI之间不是鸡和蛋的关系，一般情况下，都是货币的发行量决定CPI的变化。如果流通中的货币供应量加速增加，CPI就会出现上涨的现象，如果流通中的货币供应量过多，CPI就会出现恶性上涨。反之，则出现下降。

那么，2008年以来的货币有没有出现过量超发的现象呢？有关货币超发的言论，到底是庸人自扰呢，还是一种客观存在的现象？而目前出现的CPI快速上涨现象，到底是货币超发的结果呢，还是一种十分正常的经济现象？同时需要厘清的是，货币超发到底是不是计划经济的特有现象？市场经济体制下，是否也会出现货币超发的现象？

我认为，面对金融危机的强大压力和经济急剧下滑的严峻形势，迅速采取扩张性的货币政策，以应对金融危机的影响，避免经济的进一步下滑，是一种必然的选择，也是最明智的选择。但是，并不意味着货币的发行可以没有节制，更不代表货币可以随便发行、信贷资金可以胡乱投放。

很显然，在这一轮的货币发行和信贷扩张中，存在较大的盲目性。其中，信贷资金被大量投放到地方**融资平台和房地产业，以及产能已经严重过剩的钢铁、水泥、船舶等行业，就是一种盲目决策、严重失误。这一点，刚刚结束的中央经济工作会议提出要改善信贷结构，加大对实体经济，特别是“三农”、中小企业的信贷支持，也间接地承认了前一阶段货币和信贷资金投放方面出现的问题。

这也意味着，前一阶段投放出去的资金，并没有完全按照“保增长”的要求，全部投放到应该投放的领域，而是有相当一部分变成了可能产生较大副作用的领域和行业。那么，为什么不能认为这部分资金属于超发呢？假如这部分资金没有投放，或投放到真正需要获得资金支持的实体产业、重点行业，效果是否会更好呢？经济复苏的基础是否也会更加牢固呢？

另一个需要厘清思路的问题是，近几个月来，以蔬菜为代表的农副产品、生活必须品价格出现了疯涨的现象，也直接推动了CPI的快速上涨，10月份破 4、11月份破5，实现全年3%的目标已完全没有了可能。那么，到底是什么原因导致了CPI的快速上涨呢？很显然，是流通中的货币过量所致，是流动性过剩带来了价格的上涨，是游资的炒作带动了价格的上涨。这不是货币超又是什么呢？

而事实上，今年以来，特别是近两个月来，央行连续上调存款准备金率，也从一个侧面证明了货币已经超发的事实。只是由于某些方面的原因，不愿或不想承认罢了。

好在中央经济工作会议已经对明年的宏观经济政策提出了目标，即积极稳健、审慎灵活。这也预示着，明年的宏观经济环境相对偏紧，货币政策也将由宽松变成稳健。需要引起有关方面重视的是，稳健不代表紧缩，不紧缩也不代表信贷资金仍然可以按照前一阶段的方式投放。以审慎灵活的手段，调整和优化信贷结构，改善实体经济的资金环境，才是明年货币政策的主要目标。而如何把地方**融资平台、房地产业过高的信贷资金规模压下来，把产能严重过剩行业的信贷资金闸门关好，则是对央行调控能力的一次严峻考验。否则，已经存在于流通中的过量货币，仍然会引发CPI的上涨，甚至引发严重的通货膨胀。

货币是否超发，要看核心CPI的变化。现在，核心CPI已经发生了很大的变化，出现了快速上涨，说明货币已经超发了。如何把货币超发可能带来的后果和影响降到最低点，这才是央行需要认真面对和思考的问题。也希望央行不要再为货币超发的言论感到不服气了，更不要再做过多的无用辩护。而应当积极采取措施，尽最大可能消除货币超发带来的各种副作用，以减少对经济和社会生活的不利影响。

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D_MoMo

2010-12-18 15:20:59

好像挺有道理的哦吼吼

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chunxiarr

2010-12-18 15:37:10

货币是否超发，要看核心CPI的变化。现在，核心CPI已经发生了很大的变化，出现了快速上涨，说明货币已经超发了。

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zzcgzl

2010-12-18 15:39:34

麻烦请教一下，一国的经济是否存在滞涨要靠什么数量指标来验证，一篇论文，不知道怎样写比较好~希望阁下不吝赐教~

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lianlj-001

2010-12-18 16:07:31

cpi上涨一定是货币超发引起的？自金融危机过后经济实体萎靡了疲软了这些实体经济受金融危机的影响大多停业了但是资产并不受什么影响基本上是不缩水的作为企业家作为商人利润是最终目的所以会把这些资产变成货币资本近年来的房价一个劲的涨似乎是不受任何控制像“国n条”那也是不管用的还有股市自08年10月下旬的1664.93 基本上是上升的局势这些所谓的“闲钱”计入这些像房地产领域房价一路飘红买房的人众多连带效应
中国n多年一直顺差这些产品在国内的加工流通再加工等等环节是以人民币衡量的当这些产品出国了换成了外汇而外汇则不能在市场上流通而曾经的那些以交工流通所创造的价值的商品不在了而曾经的那些人民币还在从而造成了流动性过剩怎么越感觉越说的........... 哎不说了关于这方面哪位再说说我在这里抛砖引玉啦哈哈

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jackma

2010-12-18 21:27:08

不超发，去年10万亿信贷都是天上掉下来的？官员的话，反过来听就对了。说没超发就是超发了

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