国泰君安-市场定位和一些信号
1、美国 11月份的核心 CPI环比上升 0.1%，大概率上已经见底。占到 CPI多达 30%权重的房屋租金也已经见底回升，从历史数据统计来看，住房空置率的下降与房租同比的底部同时出现。综合各方面就业数据，应该也是乐观的，11月份的就业数据很可能会重新上调，这意味着美联储量化宽松所存在的两大基础——就业市场萎靡和通缩风险，正在慢慢消失。未来美元的流动性就会自动下降。
2、美国 10 年期国债收益率正在逼近 87 年开始的下降通道压力线，从历史上看，这往往都是某些市场出现周期性调整的种子。同时美国国债收益率曲线非常陡峭，这意味着对未来美国经济的乐观。综合来看，美国经济复苏已经开始得到金融市场的认可，这将会导致虚拟经济流动性泛滥逐步消除，进而推升资金成本，埋下周期性调整的种子。
3、A 股市场和中国货币市场存在着很大的相关性，Shibor 与央票的利差也可以衡量国内流动性的松紧状况，从 07年以来，A股市场的调整基本上都伴随着利差的上升。目前央行的货币紧缩应该至少和被动流动性扩张同步了，再加上现在的超额准备金率已经在 2%以下了，07年当时超额准备金率平均都在 3%，央行如果再有回收流动性的大动作，那就很可能触发货币市场流动性的再度紧张，所幸的是，央行被套上了“调节有度” ，短期内，有可能在春节前，如果没有再加大的通胀压力，央行将会无为。