2011年电力设备新能源行业年度策略:智能电网全面建设电力设备行业

研究机构：湘财证券 分析师： 冯舜，侯文涛 撰写日期：2010年12月17日

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    确定性事件指引2011年投资:智能电网和节能减排
    明年是“十二五”的第一年,国家加大智能电网和节能减排投资是较为确定的事件,为明年投资指明了方向。智能电网的七个环节都会受益于智能电网投资,但发电端和变电端可能会发展的更快。发电端的主要产品是光伏逆变器和风电变流器,变电端的主要产品是变压器、高压开关、换流阀、电站综保系统等。节能减排的政策基调将会贯穿未来5年,业务包括余热锅炉、工业变频、合同能源管理、清洁煤技术、垃圾焚烧、电网谐波治理、无功补偿、污水处理等。这些细分子行业均会受益节能减排政策的推广,我们重点推荐两个细分子行业:垃圾焚烧和污水处理专用风机。
    智能电网步入第二阶段元年
    从投资节奏上来说,智能电网投资分三步走,2011年将进入全面建设阶段。从投资额的角度来看,第二阶段的智能化投资额达到1750亿元,是第一阶段的5倍,第二阶段年均智能化投资额为350亿元,是第一阶段年均投资额的2倍。在智能电网七个环节中,我们更看好发电环节和变电环节。理由是:发电环节的核心设备提供商不仅会享受智能电网投资带来的收益,而且能够享受到相关产品国产化带来的超额收益;特高压建设将利好变电环节投资。
    特高压线路扩容在即
    根据国家电网特高压“十二五”规划,未来五年我国将建设“三纵三横一环网”特高压交流电网,以及锦屏-江苏等11回特高压直流输电工程。我们预计,“十二五”期间,特高压交流线路投资额为2300亿元,其中主设备投资额为660亿元,特高压直流投资将达到1900亿元,年均投资380亿元,其中换流变压器、换流阀、控制保护设备的年投资额在100亿元左右。
    光伏逆变器和风电变流器的国产化进程在加速
    全球光伏逆变器的出货量已经达到18GW,从市场份额来看,欧美企业占据了绝对的主导地位。但经过国内企业多年潜心研究,已经有公司开始获得海外亿元级大单,明年将会是光伏逆变器国产化元年。目前,风电变流器市场基本上是由国外产商垄断,随着国产风电变流器挂网时间增加,国产风电变流器的性能将能得到更多风电整机产商的认同。我们预计当变流器实现完全的进口替代后,国内全功率变流器市场规模将达到29.58亿元,双馈变流器市场规模将达到26.10亿元。
    垃圾焚烧占比将大幅提升,污水处理势在必行
    中国城镇化进程正在加快,土地资源的稀缺性日益突出,垃圾焚烧占垃圾处理的比例将逐渐提高。未来五年,垃圾发电厂总投资额将达到380亿元,主设备投资额190亿元,年均主设备投资额为40亿元。随着经济的发展和城市化率的提高,我国废污水排放逐年递增。原有的污水处理厂很难达到直接排放江河湖海的标准,污水处理厂的改造市场非常庞大。污水处理流程中使用的高压离心鼓风机能够促进污染物分解,是污水处理厂的核心设备,预计每年新增和改造市场规模将达到27亿元。
    重点公司推荐
    2011年确定性事件将给相关公司带来的业绩和估值提升的投资机会。我们重点推荐五家公司:特变电工、国电南自、科华恒盛、金通灵、盛运股份