生物制品行业:新兴之火,渐具燎原之势医药生物

研究机构：华创证券 分析师： 廖万国 撰写日期：2010年12月17日

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    全球生物产业发展势如破竹,平均每五年翻一番。由于生物制药是基于分子生物学相关原理设计,能够解决传统医药不能解决的深层次的问题,在重大疾病中发挥了不可替代的作用, 市场空间巨大。因此各国**纷纷出台政策将其升级为优先发展的新兴战略产业。全球生物制药产业的销售额平均每五年翻一番(从1998年开始,全球生物制药产业的年销售额连续十年增长速度保持在15%-33%)的势头加速成长,已经成为全球增长最快的子行业之一,备受瞩目。
    中国生物制品的发展如新兴之火,渐具燎原之势。我国生物产业是和国外发达国家比起步相差不大的产业,但仍存在基础薄弱创新不足的问题。在国家政策的护航下,已经取得长足的进步,02-09年的收入复合增长率达到25.8%,2010年1-8月收入同比增长42.4%,且在医药制造总产值的比重逐年加大。今年年前我国即将出台《十二五生物产业振兴规划》,国家有望加大对生物产业扶持力度、鼓励创新和产业升级,属于创新型生物制药企业的春天即将到来。
    细分子行业:五朵金花齐绽放。重组蛋白:我国重组蛋白年复合增长率达到30%左右,其中单抗增速惊人,年复合增长率达到50%。且未来由于我国人口老龄化,重大疾病患病率提高等因素市场需求较大,其中生长激素的增长将达到23%,胰岛素的市场增长空间较大,单抗有望延续国际单抗龙头的发展,诞生我国“重磅级”药物。人用疫苗:我国疫苗2006-2009年的复合增长率达到42.7%,未来有望保持15%的增速,其中二类疫苗在国家鼓励新疫苗的研发下,诞生了一大批优质的民营二类疫苗企业,未来发展潜力较大。新型治疗性疫苗虽然还没有贡献利润,但是开启了我国新药创新研发的先河。动物用疫苗:由于我国养殖基数较大, 市场需求较大,未来新技术新产品有望持续扩容现有市场,技术升级型企业有望崭露头角。
    血液制品:受投浆量的限制,我国血液制品供不应求,目前行业投浆量保持15%的增长,行业的高景气状态有望延续到2013年之后;行业集中度有望提升,行业龙头以及具有多个小制品生产能力的企业盈利能力将得到加强。诊断试剂:国内诊断试剂增速15-20%,但平均消费量较低,未来增长空间大。血筛市场启动后,行业扩容8亿元,成为诊断试剂行业的一剂强心针。
    投资建议:我国生物制剂可能还处在发展的初级阶段。但是我们也应该看到挑战面前,我们拥有更多的是机遇:国家政策扶持具有创新型企业的发展以及行业集中度的提高,未来更多真正具有创新性的龙头企业将突破重围,产生“重磅级药物”以及从单一产品的快速发展转向梯队式发展,提升生物制药公司的安全边际。重点推荐公司:重庆啤酒、天康生物。推荐公司:、长春高新、双鹭药业、中牧股份、瑞普生物、智飞生物、沃森生物、科华生物、上海莱士。关注:兰生股份(中信国建)。