未来的股利支付和贴现率都在波动。但是为什么前面两个东西在波动呢？股利的话和公司的支付policy或未预期的event有关，后者和投资者的taste或seniment有关。当然，这只是简单的贴现模型说说，shiller的波动性test就是检验这个，但是没对贴现率波动建模导致了Fama1991的EMHII中time varying risk premium或者说predictable expected Returns的经典总结。BTW，但是shiller和grossman1982对Lucas Model的波动性检验但从模型本身来看没有落下任何东西，与mehra和prescott1985一样至少证明了消费的波动性不足不能与股票波动性过剩进行协调。如果说用factor model来挖掘波动性，可以参看Roll1988那篇，只可惜common factor和idiosyncatic risk是挖掘不尽的。

我来说明一下：
你在2楼发表的内容，无头无尾，像是从你和别人的聊天内容中节选的一个部分。所以我才认为你这个是灌水。你如果把内容粘贴全面了，我肯定不说你是灌水。
既然你认为你这个不是灌水，我也没什么好说的，大家给你补偿了，下次你的帖子我不做评论，大概是我完全不了解你的学科。
欢迎你发表帖子！希望我的灌水评论不会影响到你的积极性！随时欢迎指正！

水  水

DDM中的关键值是红利，其变化取决于多种因素，另一个关键值是折现率，也受多种因素影响，自然股价会发生波动。
最重要的是，股票问题始终是金融研究的前沿，因为其中蕴藏着人类面临的永恒难题：如何面对不确定性。

需求发生变动。