十大给力点之一 通货膨胀国内物价和生产力成本的提升、外围量化宽松造成的大宗商品价格攀升、资源价格改革、信贷投放压力等因素，都将使得2011年的通胀水平处于高位。由于CPI翘尾因素上半年高、下半年低，因此整体上国内通胀水平将呈现“前高后低”格局。不过，政策对价格的稳定措施以及紧缩政策对流动性的控制和回收，有望缓解通胀上行的速度。
招商证券：短期看，食品价格的供给因素仍将推动2011年的通胀水平在一个相对比较高的位置；但这种上涨趋势不可持续，原因一是价格稳定措施短期内将起到一定的效果；二是市场机制调整下，农民将会增加投入，扩大生产，加之生产周期较短，供给很快就会增长。从一个相对较长的时期看，货币供给的因素将逐渐取代供给的因素，从而决定通胀走势。对于本轮通胀，我们认为当前供给层面管理对食品类价格产生了一定的作用，加上货币政策的调整，预计2011年CPI将在1季度见顶，在高位震荡逐渐回落，通胀总体呈现前高后低的走势。
第一创业：展望2011年，需求面和流动性都在支撑大宗商品价格向上行走，中国所面临的输入型通胀压力加大。与此同时，统计局表示明年CPI的权重将有所调整，其中食品价格的权重将下调，而非食品价格，尤其是居住类的权重将加大。如果实现，那么CPI整体水平并不一定会下降，但整体波动性将会有所减弱。再者，资源价格改革将令以往使用廉价资源的经济发展模式逐渐改变，资源价格将逐步提升。另外，明年货币增速预计难以明显回调，信贷投放对物价的压力可想而知。基于未来劳动力成本提升对农产品和非食品价格的推动，且成本推动型通胀将是螺旋式的上升过程，因此未来物价的长期趋势令人担忧。
国信证券：根据宏观的判断，明年通胀水平会较高，但出现2007-2008年恶性通胀的可能性不大，易腐类食品价格周期短和临时管制措施会使通胀缓解好于预期。如果考虑节日效应和冬天极端天气，那么物价上涨在春节后会有所缓解；如果不考虑，短期内可能就会有所缓解。主要原因，一是蔬菜等易腐类食品价格变化周期短，春节后易腐类的食品推动作用减小；二是价格临时干预的效果会比较明显。另外，此轮通胀不同于2007-2008年的恶性通胀，首先是蔬菜和夏粮的供给冲击并没有那么大，再就是大宗商品价格涨幅不及上次。从另外一个方面说，作为“十二五”规划起始年，2011年投资是一个很重要的变量，如果出现恶性通胀便会影响投资。而货币政策稳健对流动性的控制和回收也将使得通胀回落。
十大给力点之二 市场节奏
对于明年指数的运行节奏，尽管N型、S型、V型等众多形态令人眼花缭乱，但“前低后高”的节奏惊人一致。机构预测的上证综指核心波动区间集中在2600点-3600点之间，悲观者最低看到2200点，乐观者最高看到4300点。
安信证券：在企业盈利和流动性均无亮点的情景下，预计2011年资本市场将继续保持平淡格局，上证综指突破箱体高点3500点的概率很小。相对而言，一季度（信贷大量投放期）和四季度（通胀快速下降期）资本市场的表现将好于二、三季度。
国金证券：伴随着经济增长的触底回升，A股的估值水平也将逐步抬高，从而推动A股的牛市征程。预计明年上证指数先抑后扬，波动区间为2700-4200点。节奏方面，当前到2011年一季度，压制市场的主要因素是通胀以及货币紧缩的压力，但“十二五”规划等政策的陆续出台将提供热点，市场将以结构性行情为主，一般消费、新兴产业将有更好的表现机会。二季度以后，随着经济增长的加速和对通胀适应度的提高，建议观察水泥、机械等投资品以及耐用消费品的表现。下半年，随着经济增长的平稳和政策环境的改善，受到抑制的大盘周期股具有强烈的估值修复要求，建议重点关注。
长江证券：明年市场将呈现为一个平躺的“S”型走势。其中，第一个上行阶段可能幅度较小，第二个下行阶段则相对剧烈，而第三个阶段便是缓慢向上的过程。全年来看，经济出现二次滞胀的可能性较小，指数波动区间不会太大。三季度之前的经济运行主要来自于本轮经济周期的延续，属于库存周期的延续，并没有叠加新的经济增长动力，因此这些阶段的行业配置思路都是阶段性的。具体来看，“一重唱”属于估值向上的回归（当期的主导产业），“二重唱”属于估值的向下回归（中小板），“三重唱”才真正属于中期的投资机会（长期的经济增长动力）。
十大给力点之三 流动性
目前各大研究机构对于2011年的流动性预测出现较大分歧。部分研究机构认为，2011年流动性引擎将依然强劲；但另外一些研究机构则认为，2011年的流动性状况或出现“波折”，可能呈现U型走势，即年初流动性状态较好，此后在通胀的倒逼下，紧缩政策可能不断加码，进而引发流动性紧张局面出现，而年末又可能再度回归相对宽松格局。
安信证券：2011年流动性或为“锅底形”。流动性的基本来源是新增外汇占款和新增银行信贷，其中新增外汇占款涵盖了贸易顺差、直接投资和资本流入。贸易顺差与产能周期的运行方向相反。在我国经济外冷内热、内需强于外需的背景下，预计2011年贸易顺差占GDP的比重将较今年进一步下滑，回落到历史低位。
由于贸易顺差对于流动性的总体贡献偏弱，未来1年流动性水平总体受制于国内信贷的变化，即取决于通货膨胀水平的变化趋势。按照安信宏观小组的假设，2011年前三个季度，通货膨胀都不会低于4%。在这样的假设下，预计从紧的货币政策以及数量化调控手段可能持续到2011年三季度，2010年的信贷总量将控制在6.5万亿-7万亿左右。
考虑到2011年实体经济增长速度可能在9%左右，通货膨胀大部分时间高于4%，名义GDP增速上半年在15%-16%左右的水平，下半年下降至14%-15%左右的水平，那么全年流动性偏紧，一季度和四季度是全年流动性最好的时点，但也仅仅处于弱平衡状态。如果2季度通货膨胀反复，政策存在加码的可能性，届时流动性可能比预测的更为紧张。
国泰君安：粗略估算，2011年固定资产投资需要银行信贷资金接近4.8万亿，考虑房地产开发加消费信贷2010年规模接近2.9万亿，消费加开发新增接近1.9万亿，则2011年（假定7万亿信贷规模）存在明显的资金紧张状况。考虑2009年底以票据融资方式和账面存款形式存在的剩余资金，2010年用掉了接近2万亿，以银信合作形式转出表外的低估值为1万亿，那么2011年7万亿的信贷规模将产生较大的资金紧缩效应。
不过，对于2011年的流动性状况，也并非没有不同的观点。第一创业就认为，未来一年流动性引擎将依然强劲,货币政策的微调难撼A股市场根基，巨大的货币存量以及仍算不菲的新增信贷规模，仍将保证市场的充足流动性，持续的热钱流入与存款搬家也会为流动性提供可靠保障。
十大给力点之四 业绩
根据最新的预测，2011年新增信贷规模拟定为7.5万亿元，虽然这一数据仍然属于“高水平”，但相较于过去两年的天量信贷投放而言，明年市场的流动性推动作用必然会减弱，对业绩增长的关注也自然会进一步上升。那么，研究机构对明年上市公司业绩的预测情况又是怎样呢？
中信证券：预计中信覆盖的上市公司2011年净利润增速为22.14%，极限波动区间为14%-27%。其中，预测银行业绩增速为15%-25%，石油石化为10%-15%，非银行金融为0-30%，煤炭15%-35%，房地产为20%-70%。
华泰证券：结合今年工业增加值和投资增速的企稳态势，再加上基数效应，预计上市公司整体利润增速下滑的趋势虽在短期内仍将延续，但有望在2011年上半年企稳。一至二季度可能是盈利增速的低点，其后整体利润增速将有望逐步上行。从2011年全年业绩增速预期来看，伴随着我国经济结构的调整、经济增速和投资增速的放缓，2011年全年的上市公司整体净利润增速也将放缓，目前市场一致预期2011年上市公司业绩增长22%。
瑞银证券：2011年盈利预测上调的空间有限。市场对2010年盈利增长的预测为35%，2011年为22%，不过市场的预期不是覆盖所有A股，而是涵盖最大的800家公司，其盈利占所有A股上市公司91%以上。我们认为2011年实际盈利增长可能会低于预测水平，22%的预期增幅意味权益回报率将达到16%，在过去十年中排名第二。考虑到宏观经济背景（瑞银预计GDP增幅将放慢至9%），我们认为这样的预测偏乐观。
海通证券：预测2011年1-11月规模以上工业企业利润为48000亿元左右，同比增速24%左右。2011年1-2月份规模以上工业企业利润6600亿元左右，增速35%，其中1-2月、3-5月、6-8月、9-11月工业企业利润增速将是“高-低-高-低”的态势。
国都证券：经济减速及政策退出将制约周期性行业业绩表现，特别是依赖于外需的行业，业绩增速面临较大的下行压力。与此同时，企业普遍面临劳动力成本上升、原材料价格上涨等不利因素，成本转嫁能力较弱的中游制造业将处于不利境地。目前市场一致预期显示，沪深300公司2011年整体业绩增速约在20%，明显低于2010年34%的预期增速，而2012年业绩增速将进一步下降至17%。从净利润贡献最大的两个行业来看，银行业在沪深300指数中净利润比重为46%，其盈利表现与宏观经济相关性较高，未来两年预期业绩增速将连续下滑；采掘业的比重为15%，未来两年的预期增速将回落至14%左右。
十大给力点之五 十二五规划
2011年是我国第十二个五年规划的第一年，“十二五”规划不仅决定了中国经济的未来发展方向，也将决定A股市场未来五年最大的潜在机会。在券商2011年投资策略中，围绕“十二五”规划挖掘投资线索是一个重要内容。具体来看，行业振兴、区域振兴和内需振兴将成为贯穿规划的主线，而与这些主题相关的板块个股则有望率先启动。
中信证券：“十二五”期间的投资力度难以减弱，规划内的总投资额将达到20万亿元左右，重点领域将是民生和战略新兴产业。重点推荐“十二五”规划中的十大成长领域：一是保障房建设有望持续超预期；二是电信投资将超预期，宽带领域是重点；三是污水处理依旧空间巨大，污泥处理是新亮点；四是脱硝有望作为强制要求进入节能环保专项规划要求；五是节能服务将占节能领域半壁江山；六是核电是新能源领域重头戏；七是快速铁路网建设将超2.5万亿；八是农田水利建设将大幅弥补欠账；九是高端装备制造大有可为；十是地方重大工程值得关注，涉及个股包括首开股份、烽火通信、碧水源、龙源技术、荣信股份、中海油服等。
申银万国：“十二五”规划的关键点是“发展”，主线是“转变经济增长方式”，要实现两者统一，目前还“大而不强”的制药业将是重要突破口。随着“十二五”开局，制造升级这个主题有望进一步受到政策推动，看好“传统+新兴”的结合体，在城镇化需求拉动下，交通网、信息网、能源网建设将提速，受供给转向内需市场的推动，进口替代、出口转内销将加速。全年首推装备制造业，看好铁路设备、通信传输设备、输变电设备、重型机械、冶金矿采设备、建筑机械等，看好公司有中国南车、中国一重、郑煤机、中国西电、中兴通讯、中海油服、启明信息、软控股份、星网锐捷、美克股份。
上海证券：在“十二五”规划及国家发展战略性新兴产业的决定等重大中长期政策中，战略性新兴产业将是实现经济发展方式转变和结构调整的主体，七大战略性新兴产业被定义为加快培育的支柱产业和先导产业，包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车。综合判断，新材料行业将得到优先发展，高端装备、生物医药以及新一代信息技术也将会发展较快。
来源于中国证券报